>> 國(guó)金期貨-國(guó)債期貨周線(xiàn)全線(xiàn)收漲-250615
| 上傳日期： |
2025/6/15 |
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來(lái)源： |
國(guó)金期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
武吟秋 |
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1、市場(chǎng)行情回顧
2、核心影響因素分析
3、后市展望
一．市場(chǎng)行情回顧
本周?chē)?guó)債期貨全線(xiàn)收漲，長(zhǎng)端漲幅大于短端，30年期國(guó)債更是表現(xiàn)突出。
二年期國(guó)債期貨TS2509:全周漲幅o.01%，收于102.464元。
五年期國(guó)債期貨TF2509:全周漲幅0.03%，收于106.175元。
十年期國(guó)債期貨T2509:全周漲幅0.09%，收于109.020元。
三十年期國(guó)債期貨TL2509:全周漲幅0.60%，收于120.500元。
二．影響因素分析
近期國(guó)內(nèi)政策和流動(dòng)性寬松，央行超額投放流動(dòng)性,6月6日開(kāi)展1萬(wàn)億元3個(gè)月買(mǎi)斷式逆回購(gòu)，提前釋放跨季維穩(wěn)信號(hào)。6月13日收盤(pán)后，央行公告，6月16日將開(kāi)展4000億元6個(gè)月買(mǎi)斷式逆回購(gòu)。釋放加大中期流動(dòng)性投放的明確信號(hào)，為債市提供了流動(dòng)性支撐。降準(zhǔn)預(yù)期升溫，市場(chǎng)預(yù)期三季度或再降準(zhǔn)50BP，中長(zhǎng)期流動(dòng)性寬松邏輯強(qiáng)化，支撐長(zhǎng)端合約。
5月CPI數(shù)據(jù)不佳,25年5月份,全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格指數(shù)PpI同比下降3.3%，環(huán)比下降0.4%;居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI同比下降0.1%,環(huán)比下降0.2%。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，內(nèi)需消費(fèi)狀況仍需提振，基本面仍較薄弱，國(guó)債價(jià)格得以支撐。
關(guān)稅不確定性強(qiáng)化避險(xiǎn)需求。5月12日，《中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談聯(lián)合聲明》發(fā)布，中美兩國(guó)同意取消對(duì)等關(guān)稅彼此加征的大部分關(guān)稅。此后，美方就對(duì)華關(guān)稅反復(fù)橫跳。特朗普宣布6月4日起將鋼鐵關(guān)稅從25%提高至50%，出口承壓預(yù)期升溫。6月9日，中美兩國(guó)經(jīng)貿(mào)代表在英國(guó)倫敦舉行中美經(jīng)貿(mào)磋商機(jī)制首次會(huì)議，雙方就稀土、芯片問(wèn)題各退一步，達(dá)成了原則性框架協(xié)議，但核心矛盾并未解決。
美債收益率下行。美國(guó)5月CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期，受此影響，美國(guó)國(guó)債短中期品種領(lǐng)漲，收益率曲線(xiàn)下跌，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)9月份降息可能性增加。
避險(xiǎn)情緒升溫。當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月12日凌晨，以色列對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)襲擊，地區(qū)局勢(shì)再度驟然升溫。黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)跳空高開(kāi)，美國(guó)三大股指大幅低開(kāi)，亞太、歐洲主要股指集體走低。中東局勢(shì)緊張疊加全球增長(zhǎng)擔(dān)憂(yōu)，資金增配國(guó)債等安全資產(chǎn)。
三．后市展望
利多因素:經(jīng)濟(jì)基本面仍不容樂(lè)觀(guān)，加之央行呵護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性，寬松延續(xù)，長(zhǎng)端配置價(jià)值凸顯。地緣沖突升級(jí)險(xiǎn)資增配形成合力。利空因素:跨季資金利率季節(jié)性上行或壓制短端。中美關(guān)稅談判若超預(yù)期緩和，可能削弱避險(xiǎn)需求。
注意國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策,美聯(lián)儲(chǔ)7月議息會(huì)議;超長(zhǎng)端合約流動(dòng)性波動(dòng)等事件因素，或?qū)е聝r(jià)格異動(dòng)。
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