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>> 國(guó)貿(mào)期貨-經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍具有韌性-250616
上傳日期:   2025/6/17 大?。?/td>   853KB
格式:   pdf  共8頁(yè) 來(lái)源:   國(guó)貿(mào)期貨
評(píng)級(jí):   -- 作者:   鄭建鑫
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5月宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)不一,內(nèi)需表現(xiàn)為“投資弱、消費(fèi)強(qiáng)”。一方面,中美貿(mào)易戰(zhàn)緩和,一攬子金融政策措施落地,“兩新”、“兩重”等穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)力,為宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健運(yùn)行提供了關(guān)鍵支撐,如耐用消費(fèi)品以舊換新政策支撐社會(huì)消費(fèi)表現(xiàn)超預(yù)期;另一方面,今年以來(lái)美國(guó)對(duì)華加征的關(guān)稅仍高達(dá)30%,關(guān)稅的負(fù)面影響繼續(xù)顯現(xiàn),出口和工業(yè)生產(chǎn)增速繼續(xù)回落。
  展望未來(lái),國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍有穩(wěn)增長(zhǎng)的壓力,一方面,盡管關(guān)稅暫停期內(nèi)企業(yè)仍有搶出口的需求,但關(guān)稅的負(fù)面影響仍會(huì)繼續(xù)顯現(xiàn),下半年出口面臨的壓力或?qū)⒓哟?;另一方面?月份三大門類固定資產(chǎn)投資全面下滑、房地產(chǎn)市場(chǎng)繼續(xù)量?jī)r(jià)齊跌,表明內(nèi)需存在轉(zhuǎn)弱的跡象。因此,下半年出臺(tái)新的增量政策仍有必要,預(yù)計(jì)央行有望繼續(xù)降息,財(cái)政政策也將進(jìn)一步發(fā)力,而要實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌企穩(wěn)則可能需要超常規(guī)的政策。
  主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù):
 ?。?)生產(chǎn)端:
  中國(guó)5月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比5.8%,預(yù)期5.9%,前值6.10%。
  中國(guó)5月規(guī)模以上工業(yè)增加值環(huán)比0.61%,前值0.22%。
 ?。?)需求端:
  1)固定資產(chǎn)投資增速小幅回落。中國(guó)1-5月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比3.7%,較前值回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。其中,制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)8.5%,漲幅較前值回落0.3個(gè)百分點(diǎn);房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下降10.7%,降幅較前值擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn);基礎(chǔ)設(shè)施投資(不含電力)同比增長(zhǎng)5.6%,漲幅較前值回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。
  2)社會(huì)消費(fèi)表現(xiàn)好于預(yù)期。中國(guó)5月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比6.4%,預(yù)期5.0%,前值5.10%。1-5月份,社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)5.0%,漲幅較前值擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比上看,中國(guó)5月社會(huì)消費(fèi)品零售總額環(huán)比0.93%,前值-0.08%。
  
 
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