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一、市場(chǎng)概述
　　上周合成橡膠期貨主力合約BR2507開(kāi)盤(pán)價(jià)為11420元/噸，收盤(pán)11565元/噸;最高上沖至11645元/噸,最低11270元/噸，成交15.9萬(wàn)手，周內(nèi)上漲2.21%，盤(pán)面呈反彈走勢(shì)。
　　二、核心影響因素
　　1．供給:檢修增多但總體寬松
　　燕山石化、錦州石化等裝置停車(chē)，順丁橡膠產(chǎn)能利用率降至67%左右，供應(yīng)邊際收縮。原料端丁二烯價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行（華東送到價(jià)約9450元/噸)，合成橡膠加工利潤(rùn)倒掛約-885元/噸，成本支撐有限。1-5月合成橡膠進(jìn)口量同比增13%至58.7萬(wàn)噸，加劇國(guó)內(nèi)供應(yīng)寬松。
　　2.需求:輪胎行業(yè)拖累明顯
　　開(kāi)工率低迷:半鋼胎/全鋼胎產(chǎn)能利用率分別為64.05%、55.65%，同比降幅超5%，因成品庫(kù)存高企（半鋼胎庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)達(dá)47天)。美國(guó)對(duì)東南亞加征關(guān)稅導(dǎo)致輪胎出口下滑，前4月自中國(guó)進(jìn)口卡客車(chē)胎同比降4%。部分輪胎企業(yè)減產(chǎn)或停工，補(bǔ)庫(kù)需求疲軟。
　　3.庫(kù)存與倉(cāng)單:近月擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)升溫
　　6月初社會(huì)庫(kù)存3.4萬(wàn)噸，環(huán)比降1.45%，但同比仍處高位。BR2507/2508合約未平倉(cāng)量高，空頭面臨交割壓力，支撐近月價(jià)格。
　　4.政策與天氣擾動(dòng)
　　關(guān)稅影響:中美關(guān)稅共識(shí)落地后利空出盡，但下游信心恢復(fù)緩慢。臺(tái)風(fēng)“蝴蝶”擾動(dòng)海南、西雙版納產(chǎn)區(qū)割膠，短期供應(yīng)收緊預(yù)期提振多頭情緒。
　　三、市場(chǎng)情緒與資金動(dòng)向
　　前20名機(jī)構(gòu)凈空單-988手，環(huán)比減少424手，顯示空頭短期離場(chǎng)。RU-NR價(jià)差處于歷史低位，部分資金布局“買(mǎi)RU拋NR”的套利機(jī)會(huì)。
　　四、總結(jié)
　　當(dāng)前合成橡膠需求淡季延續(xù)，丁二烯成本支撐不足，高供應(yīng)與弱需求主導(dǎo)盤(pán)面，預(yù)計(jì)合成橡膠反彈空間或有限。