>> 大同證券-資產(chǎn)配置跟蹤周報：外部因素波動，市場短暫震蕩-250617
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2025/6/17 |
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來源： |
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作者： |
景劍文 |
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大類資產(chǎn)總覽：權(quán)益市場陷入波動。
本周，A股整體呈現(xiàn)高位震蕩趨勢，中美貿(mào)易談判進入核心階段，宏觀數(shù)據(jù)發(fā)出在即，地緣沖突有所波動的情況下，市場再度進入短暫的震蕩局面，對于未來預(yù)期的不確定導(dǎo)致了權(quán)益市場上行支持力度有所減弱，短期重要指數(shù)能否突破關(guān)鍵點位，或是后續(xù)權(quán)益市場走勢的關(guān)鍵。而債市則持續(xù)高歌猛進，再度走出新高，國際局勢的不確定性仍未平息，防御仍是當(dāng)前市場投資者更愿意展現(xiàn)的姿態(tài)，因此，債市的階段性走強或?qū)⑹嵌唐诘闹饕厔?。大宗商品市場回暖幅度較大，或受美國對鋼材等金屬產(chǎn)品加征關(guān)稅影響，金屬品類大幅拉升，疊加近期黃金再度走強，雙重推動下，助力大宗商品短期加速上行。
本周A股觀點：科技板塊短期仍有上行機會。
本周A股表現(xiàn)平平。具體來看，外部再度有所波動，雖然中美貿(mào)易談判進入核心時期，并初步達成共識，但地緣政治仍在反復(fù)，美國關(guān)稅政策仍在進行中，后續(xù)仍存在波折的可能。另外，美國非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)平平，通脹可能性加劇，美聯(lián)儲降息概率走低，全球市場流動性遭遇利空，而國內(nèi)數(shù)據(jù)并未有亮眼表現(xiàn)，因此，短期權(quán)益市場向上突破力度有限，高位震蕩或仍是短期趨勢。
A股配置建議：短期來看，科技板塊仍處于上行通道，前期內(nèi)部風(fēng)險的出清疊加近期熱點的催化，作為短期為數(shù)不多的熱點板塊，科技仍是當(dāng)前市場的當(dāng)紅板塊。消費短期受數(shù)據(jù)面表現(xiàn)影響，相對低迷，而紅利板塊短期仍受國際波動影響，表現(xiàn)強勁，但分紅周期即將臨近，后續(xù)上行或乏力。配置策略上，仍建議啞鈴型策略，一方面，把握科技主線機會的同時，關(guān)注消費板塊回落后帶來的機會，另一方面，仍可保留紅利板塊的配置，在此基礎(chǔ)上或可酌情減少倉位配置。
本周債市觀點：受益于外部市場，債市再度沖高。
本周債券市場再度走高，短期持續(xù)拉升。在地緣沖突再度有所波動，美國關(guān)稅政策有所反復(fù)的情況下，債市防御屬性仍然受到市場投資者的青睞。同時，短期的不確定性加劇下，短債的高流動性仍然具有更好的抗風(fēng)險能力。
債市配置建議：整體看，在當(dāng)前國際環(huán)境再起波瀾的情況下，債券市場短期防御性仍是投資者關(guān)注重點，短期配置價值再度提升，同時，相較于長久期的債券，短債更具備靈活性，能夠更好的抵御可能到來的風(fēng)險。
本周商品觀點：商品市場再度走強，地緣沖突成為關(guān)鍵因素。
本周，商品市場持續(xù)拉升，其中，能化、貴金屬表現(xiàn)較好，這其中，地緣沖突成為最關(guān)鍵的推手之一。伴隨著以伊沖突，國際原油供給受到影響，價格持續(xù)拉升，短期大幅上升下，帶動商品市場走強。同時，地緣沖突下，黃金的避險屬性再度得到強化，短期沖高下必然帶動商品市場拉升。
因此，從商品視角來看，原油和黃金的拉升，為商品市場上行提供了有力的支撐，但地緣沖突所帶來的影響，持續(xù)性有限，黃金仍處于較高位置，相關(guān)影響消弭后，商品市場仍難以看到上行機會。
商品配置建議：黃金短期建議維持配置，中長期仍可持續(xù)觀望。
風(fēng)險提示：國際市場突發(fā)利空因素
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