>> 渤海證券-金屬行業(yè)周報：傳統(tǒng)淡季特征顯現(xiàn)，避險需求支撐金價-250617
| 上傳日期： |
2025/6/17 |
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| 1413KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
渤海證券 |
| 評級： |
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作者： |
張珂 |
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投資要點(diǎn)：
行業(yè)情況及產(chǎn)品價格走勢初判
鋼鐵：隨著淡季進(jìn)一步深入，高溫和雨水天氣逐步增多，需求有逐漸下降的預(yù)期，后續(xù)鋼材庫存壓力將增加。整體看，短期基本面將繼續(xù)承壓，鋼價將維持弱勢。
銅：目前礦端供應(yīng)偏緊和低庫存對價格下方有支撐，淡季內(nèi)基本面支撐不足，銅價短期缺乏上行動力。
鋁：海外宏觀不確定性仍存，國內(nèi)低庫存對鋁價有支撐，但部分下游行業(yè)已出現(xiàn)淡季走弱跡象，整體看預(yù)計(jì)短期鋁價震蕩運(yùn)行。
黃金：國際貿(mào)易局勢、美國降息預(yù)期和地緣政治局勢等因素支撐金價走強(qiáng)，后續(xù)需關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、美國降息預(yù)期、國際貿(mào)易局勢和地緣政治局勢的影響。
鋰：鹽湖生產(chǎn)旺季到來，供給過剩格局難改，行業(yè)庫存壓力較大，預(yù)計(jì)短期價格將維持弱勢。
本周策略
（1）銅/鋁：目前國內(nèi)進(jìn)入消費(fèi)淡季，短期國內(nèi)部分傳統(tǒng)需求領(lǐng)域或難有明顯增量，但國內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激政策效果正逐步顯現(xiàn)，電網(wǎng)交貨旺季和以舊換新政策對國內(nèi)需求有支撐，海外新能源需求也有望在歐盟關(guān)稅政策轉(zhuǎn)變下迎來改善，銅鋁下游需求仍具韌性，需關(guān)注國內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激政策實(shí)際效果和海外關(guān)稅政策的變化。（2）黃金：長期看，美國居高不下的債務(wù)和赤字率、美國潛在的再通脹風(fēng)險、全球復(fù)雜的地緣局勢、多國央行購金等因素均利好金價，建議關(guān)注相關(guān)板塊。（3）稀土：稀土價格目前仍處于周期底部，國內(nèi)政策推動供給格局優(yōu)化；人形機(jī)器人和新能源等領(lǐng)域?yàn)樾枨筇峁┬聞幽?，行業(yè)長期發(fā)展前景廣闊，建議關(guān)注相關(guān)板塊。綜上，我們維持對鋼鐵行業(yè)的“中性”評級、對有色金屬行業(yè)的“看好”評級，維持對洛陽鉬業(yè)（603993）、中金黃金（600489）、山東黃金（600547）、紫金礦業(yè)（601899）、中國鋁業(yè)（601600）的“增持”評級。
風(fēng)險提示
原材料價格波動風(fēng)險、下游需求不及預(yù)期風(fēng)險、地緣政治擾動風(fēng)險。
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