>> 國泰君安期貨-對二甲苯：成本偏強(qiáng)，供應(yīng)計劃外下降，正套，PTA，多PX空PTA，MEG，伊朗多套裝置停車，短期偏強(qiáng)-250618
| 上傳日期： |
2025/6/18 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
賀曉勤 |
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【市場概覽】
PX：尾盤石腦油價格反彈，7月MOPJ目前估價在618.5美元/噸CFR。17日PX價格漲幅較明顯，三單8月亞洲現(xiàn)貨分別在885、885、892成交，一單8/9換月在+24成交。尾盤實(shí)貨8月在887，9月在852均有買盤報價，8/9換月在+23有買盤。17日PX估價在884美元/噸，較16日上漲18美元。
由于中國PX供應(yīng)收緊，現(xiàn)貨價格隨之攀升，市場情緒保持堅挺。據(jù)市場參與者稱，截至6月13日，中國的PX開工率估計為85.8%，低于前一周的87%。
“有傳言稱，由于原油相關(guān)問題，中國一些主要的PX生產(chǎn)商可能會下調(diào)開工率，但目前還沒有得到證實(shí)，”一位中國貿(mào)易商表示。另一位市場參與者表示：“目前只是處于規(guī)劃階段，還沒有采取任何決定性的行動。
與此同時，貿(mào)易人士稱，韓國海關(guān)總署6月17日的最新數(shù)據(jù)顯示，韓國5月份對二甲苯出口量環(huán)比下降26%至321,956噸，原因是國內(nèi)產(chǎn)量下降。
對最大買家中國的出口量比4月份下降約22%至302,433噸。與此同時，美國恢復(fù)了對韓國PX的進(jìn)口，5月份進(jìn)口了10,000噸。
最顯著的變化是對Unv1的出口，環(huán)比下降81%至僅9,523噸，這是韓國主要PX出口目的地中降幅最大的。
貿(mào)易消息人士將出口的整體下降歸因于國內(nèi)產(chǎn)量下降，因為韓國的幾臺PX裝置經(jīng)歷了周轉(zhuǎn)。
“利潤率一直很差，尤其是在[2024年第四季度]，因此他們被關(guān)閉以進(jìn)行周轉(zhuǎn)，”一位市場參與者表示。
在此期間，PX-石腦油價差徘徊在200美元/噸以下，擠壓了生產(chǎn)商的盈利能力。
MEG：陜西一套40萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置其中一條線近日重啟中，預(yù)計明日出料，該裝置此前于5月下旬起降負(fù)檢修。
6月16日-6月22日，張家港到貨數(shù)量約為6.3萬噸，太倉碼頭到貨數(shù)量約為1.9萬噸，寧波到貨數(shù)量約為1.8萬噸，上海到貨數(shù)量約為0萬噸，主港計劃到貨總數(shù)約為10.0萬噸。
聚酯：江浙滌絲17日產(chǎn)銷整體清淡，至下午3點(diǎn)半附近平均產(chǎn)銷估算在3成左右。江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在50%、50%、60%、20%、30%、50%、20%、50%、40%、20%、20%、0%、0%、30%、0%、0%、15%、10%、10%、40%、10%、25%。
17日直紡滌短銷售一般，截止下午3:00附近，平均產(chǎn)銷56%，部分工廠產(chǎn)銷：80%、80%、40%、10%、30%、80%、30%、40%、30%、10%。
【行情觀點(diǎn)】
PX：多套裝置計劃外降負(fù)荷，PX短期走強(qiáng)，正套，多PX空PTA。
供減需增，PX仍是去庫格局。本周中金石化降負(fù)荷，?；硗庖粭l線檢修、韓國SKS-oil韓華、GS等裝置提負(fù)荷重啟，整體供應(yīng)穩(wěn)中有升；需求方面PTA虹港石化新裝置逐步兌現(xiàn)產(chǎn)量、福海創(chuàng)檢修、嘉興重啟，PTA供應(yīng)繼續(xù)回升。
估值方面，原料走強(qiáng)，PXN偏弱。
PTA：聚酯短纖7月計劃減產(chǎn)，PTA遠(yuǎn)期供需壓力增大，但近月現(xiàn)貨基差持續(xù)高企，正套為主。多PX空PTA。
供增需減，本周轉(zhuǎn)為累庫格局。PTA本周開工率提升至82.6%（+2.9%），逸盛大化225、獨(dú)山能源300重啟，臺化120停車。下周虹港石化新裝置逐步兌現(xiàn)產(chǎn)量、福海創(chuàng)檢修、嘉興重啟，PTA供應(yīng)繼續(xù)回升。聚酯金綸45萬噸重啟，金橋20萬噸檢修，逸盛、三房巷、萬凱近期檢修計劃公布，7月份聚酯負(fù)荷預(yù)計明顯下降。
MEG：伊朗乙二醇裝置停車，乙二醇短期震蕩偏強(qiáng)。多PTA空MEG減倉。
隨著原油煤炭價格觸底反彈，本周乙二醇裝置利潤環(huán)比轉(zhuǎn)弱，但總體仍處于高位，裝置開工率仍將明顯回升。進(jìn)口方面，本周碼頭到港預(yù)計11-12萬噸。聚酯瓶片工廠逸盛、華潤、萬凱近期檢修計劃公布，短纖工廠也計劃減產(chǎn)，7月份聚酯負(fù)荷預(yù)計明顯下降。以伊沖突之下，關(guān)注伊朗乙二醇裝置開工以及發(fā)貨變化。短期震蕩偏強(qiáng)。
【趨勢強(qiáng)度】
對二甲苯趨勢強(qiáng)度：1 PTA趨勢強(qiáng)度：1 MEG趨勢強(qiáng)度：1
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