>> 建信期貨-國債日?qǐng)?bào)-250618
| 上傳日期： |
2025/6/18 |
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| 1075KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
何卓喬,黃雯昕,聶嘉怡 |
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行情回顧與操作建議
當(dāng)日行情：
資金面寬松，A股走弱，國債期貨震蕩上漲。
利率現(xiàn)券：
銀行間各主要期限利率現(xiàn)券收益率均有所下行，短端下行幅度更大在3bp左右，至下午16：30，10年國債活躍券250011收益率報(bào)1.6425%上行0.05bp。
資金市場(chǎng)：
央行公開市場(chǎng)凈回籠，資金面平穩(wěn)寬松。今日有3806億元逆回購到期，央行開展了1973億元逆回購操作，實(shí)現(xiàn)凈回籠1833億元。銀行間短端資金利率多數(shù)回落，其中銀存間隔夜加權(quán)回落約2bp至1.37%附近，7天在1.52%附近窄幅變動(dòng)，中長期資金持穩(wěn)，1年國股大行存單利率多數(shù)穩(wěn)定在1.67%左右。
結(jié)論：
5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期但整體偏弱修復(fù)趨勢(shì)未改，特別是投資端的基建和制造業(yè)出現(xiàn)高位回落，地產(chǎn)投資跌幅繼續(xù)擴(kuò)大，結(jié)合上周五社融數(shù)據(jù)看，目前表內(nèi)信貸同比收縮、實(shí)體信貸需求仍然偏弱，企業(yè)和居民中長期貸款需求均不佳，前瞻指標(biāo)表現(xiàn)偏弱或指向后期下行風(fēng)險(xiǎn)仍存，在此背景下貨幣政策有繼續(xù)發(fā)力必要，特別是5月降息10bp幅度低于市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激力度仍顯溫和，下半年仍有一定降息空間。短期來看，目前市場(chǎng)繼續(xù)圍繞關(guān)稅談判邊際變化和資金面交易，目前關(guān)稅談判顯示進(jìn)展仍慢，市場(chǎng)擔(dān)憂邊際有所緩和，資金方面月初以來存單利率見頂回落，且央行呵護(hù)態(tài)勢(shì)明顯，大行繼續(xù)買短債疊加央行重啟國債買賣傳聞，市場(chǎng)寬松預(yù)期較強(qiáng)，有望支撐債市繼續(xù)走強(qiáng)。但本周稅期或存擾動(dòng)，關(guān)注6月陸家嘴論壇及央行官員講話，若股市預(yù)期走強(qiáng)可能對(duì)債市形成短期壓制，但應(yīng)不擾債市長期向好。
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