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核心觀點(diǎn)
　　今日各股指均震蕩回調(diào)。消息面，美國下場概率上升，中東地緣危機(jī)升級的風(fēng)險(xiǎn)上升，避險(xiǎn)情緒抑制股市風(fēng)險(xiǎn)偏好。國內(nèi)宏觀方面，雖然消費(fèi)數(shù)據(jù)在國補(bǔ)政策下表現(xiàn)韌性，但是信貸、通脹等數(shù)據(jù)表現(xiàn)偏弱表明內(nèi)需的內(nèi)生性增長動能有所不足，未來仍需要更多托底需求的政策出臺，政策利好預(yù)期上升。不過目前股票盈利預(yù)期仍未修復(fù)，支撐股指的力量主要來自于寬松的資金面以及風(fēng)險(xiǎn)偏好，股指繼續(xù)上行需要新的增量政策出臺。外部方面不確定性仍存，7月初關(guān)稅戰(zhàn)面臨暫緩期結(jié)束之后如何演變的不確定性，中東地緣危機(jī)如何演變也具有不確定性，短期內(nèi)市場風(fēng)險(xiǎn)偏好偏向防御。總的來說，短期內(nèi)股指區(qū)間震蕩為主，等待新的驅(qū)動力量。
　　目前期權(quán)隱含波動率位于偏低的歷史分位數(shù)水平，考慮到股指支撐較強(qiáng)，可以布局牛市價(jià)差或比例價(jià)差看多組合。