>> 開源證券-北交所策略專題報告-2025北證ESG策略：尋找Alpha新大陸，評級與收益雙提升印證投資價值-250619
| 上傳日期： |
2025/6/20 |
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| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
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作者： |
諸海濱 |
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國內(nèi)ESG相關(guān)政策密集出臺，全A披露數(shù)量、披露率創(chuàng)新高
2024H2以來，國內(nèi)ESG相關(guān)政策密集出臺。針對具體行業(yè)包含煤電、節(jié)水產(chǎn)業(yè)、電解鋁等印發(fā)了多項專項行動計劃、指導(dǎo)意見等。針對企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展報告編制、信息披露方面，三大交易所在2025年1月正式發(fā)布可持續(xù)發(fā)展報告編制指南。截至2025年5月31日，全A股已披露的獨立ESG報告數(shù)量達(dá)到2461份，披露率達(dá)到45.72%。參考?xì)v史數(shù)據(jù)，全A股整體獨立ESG報告披露數(shù)量和披露率都在持續(xù)上升。截至2025Q1，市場內(nèi)存續(xù)的純ESG主題基金共有54只，ESG策略基金253只、環(huán)境保護(hù)主題基金253只、社會責(zé)任主題基金82只、公司治理主題基金20只，總計基金規(guī)模達(dá)到8227.01億元。
北證2025年披露數(shù)量達(dá)39家，評級評分提升、ESG建設(shè)成效顯現(xiàn)
截至2025年5月31日，北交所內(nèi)共計258家企業(yè)有Wind ESG評級。評級最高的為太湖雪，達(dá)到AA級，綜合評分達(dá)到8.00分。而參照2024年北交所企業(yè)ESG綜合得分情況看，這258家企業(yè)中共有149家在2024/5/31-2025/5/31區(qū)間內(nèi)實現(xiàn)ESG綜合評分的提升。對10家ESG評分提升排名靠前的標(biāo)的進(jìn)行分析可見，（1）持續(xù)披露（2）管理實踐得分提升帶動（3）環(huán)境得分大幅增長占比多（4）消費與服務(wù)行業(yè)達(dá)4家。北交所共有39家企業(yè)披露了2024年度ESG報告同比增長85.7%，ESG評級分布在A-BB區(qū)間占比相較北交所整體有較大提升。20家首次披露標(biāo)的中有11家實現(xiàn)綜合評分的上漲，6家獲得評級上調(diào)。
北證50ESG報告披露率達(dá)34%，評級分布及收益率表現(xiàn)具有優(yōu)勢
北證50成分股ESG報告披露率達(dá)到34%。從評級分布情況看，達(dá)到A的有3家，BBB7家，BB19家，B21家。對比北交所整體，北證50成分股B級占比低14.59pct，同時A級占比高3.67pct、BBB級高8.57pct、BB級高2.73pct。北證50在2024全年收益率為-4.14%低于對比指數(shù)，而在2025年內(nèi)的收益率則達(dá)到35.74%大幅超過對比指數(shù)，同時在區(qū)間內(nèi)呈現(xiàn)出更高的波動性。
ESG組合收益持續(xù)大幅領(lǐng)先，對北證標(biāo)的建議持續(xù)披露+加強公司治理建設(shè)
我們在2024年6月發(fā)布的《北交所ESG投資策略效果初顯，質(zhì)量、收益率雙高》報告中發(fā)現(xiàn)，ESG組合累計收益率大幅領(lǐng)先可比指數(shù)收益率。我們?nèi)砸酝瑯拥慕M合測試其在2024/1/1-2025/5/31區(qū)間內(nèi)的收益率情況，可見該組合的區(qū)間內(nèi)收益率達(dá)到184.39%，同樣大幅高于對比指數(shù)。我們同樣的將39只標(biāo)的編制成組合，檢驗其在2024/1/1-2025/5/31區(qū)間內(nèi)的收益率情況，同樣可見此組合的累計收益率達(dá)到139.43%，大幅高于其它可比指數(shù)。我們建議：針對北交所公司（1）持續(xù)加強公司治理方向的建設(shè)。（2）持續(xù)披露ESG年度獨立報告。針對投資者：（3）持續(xù)關(guān)注北交所ESG相關(guān)指數(shù)/組合。其表現(xiàn)出大幅超過可比指數(shù)的收益率水平，投資屬性更強。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險、ESG報告不準(zhǔn)確風(fēng)險、政策變動風(fēng)險。
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