>> 華金證券-新股專題：新股板塊高低切，性價(jià)比或是當(dāng)前配置重點(diǎn)-250622
| 上傳日期： |
2025/6/23 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
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作者： |
李蕙 |
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投資要點(diǎn)
新股周觀點(diǎn)：在新股板塊持續(xù)約兩三個(gè)交易周震蕩活躍行情之后，上周新股板塊略有走弱。而從板塊內(nèi)部結(jié)構(gòu)性表現(xiàn)來看，低位性價(jià)比較為突出的主題方向及新股次新標(biāo)的獲得資金追捧，板塊內(nèi)部高低切跡象凸顯；可能暫時(shí)上，資金交投較為活躍與避險(xiǎn)情緒升溫正并行。短期，外部擾動加劇，疊加臨近6月底7月初、流動性和業(yè)績擾動預(yù)期，變數(shù)有所增多；但考慮到新股周期指標(biāo)整體依然處于中低區(qū)位，新股個(gè)股低位輪番演繹也仍在進(jìn)行中，可能略微拉長、震蕩結(jié)構(gòu)性行情仍可期；配置上建議重視個(gè)股性價(jià)比，靈活擇機(jī)應(yīng)對。
?。?）上周新股次新板塊整體震蕩走弱；假設(shè)以2024年以來上市的新股次新板塊比較來看，上周板塊平均漲幅-2.2%，實(shí)現(xiàn)正收益占比約23.3%。
?。?）臨近6月末，受整體市場風(fēng)險(xiǎn)偏好收斂影響，上周新股次新板塊略微承壓，尤其是此前股價(jià)表現(xiàn)較為充分的消費(fèi)映射產(chǎn)業(yè)鏈等；但與此同時(shí)，需要注意的，新股板塊結(jié)構(gòu)性輪動活躍特征還是較為顯著，市場更多呈現(xiàn)高低切、估值性價(jià)比較為突出的低位主題或低位新股次新標(biāo)的出現(xiàn)活躍，資金交投意愿可能還是相對較高。而從當(dāng)前新股周期指標(biāo)來看，目前定價(jià)指標(biāo)依然處于相對低位，首日情緒指標(biāo)雖有升溫、但頂部特征并不顯著，考慮到本輪震蕩活躍行情持續(xù)時(shí)間可能尚只有大半月，短期我們傾向于可能本輪結(jié)構(gòu)性活躍周期還將延續(xù)；只是正如我們此前周報(bào)所述，本次活躍周期板塊整體性相對較弱、交替活躍及頻繁高低切的現(xiàn)象較為凸顯，重個(gè)股輕板塊、具備估值性價(jià)比的低位新股次新方向或暫時(shí)仍是配置重點(diǎn)；同時(shí)6月末7月初，流動性和業(yè)績擾動或略有加劇，建議靈活擇機(jī)應(yīng)對。
（3）具體方向上，重點(diǎn)還是挖掘兩方面線索；一方面，對于已經(jīng)休整較為充分且中報(bào)業(yè)績預(yù)期較為穩(wěn)定的較高性價(jià)比新股次新予以關(guān)注，尤其是其中稀缺性較強(qiáng)，或有一定預(yù)期催化的標(biāo)的方向；另一方面，對于機(jī)器人、算力AI等政策持續(xù)強(qiáng)調(diào)，且可能長期活躍預(yù)期未改的新質(zhì)生產(chǎn)力主題產(chǎn)業(yè)鏈，繼續(xù)保持關(guān)注和低位布局。
（4）本周可能即將上市的新股：廣信科技、信通電子等。
上周新股表現(xiàn)：
?。?）新股發(fā)行表現(xiàn)：上周共有2只新股網(wǎng)上申購；其中，1只為主板、1只為北證。從上周網(wǎng)上申購的新股情況來看，平均發(fā)行市盈率為14.1X。
?。?）上周上市新股表現(xiàn)：假設(shè)將上周新股首周收益表現(xiàn)拆解為打新收益和二級市場開板后的上漲收益，1）首先，打新收益來看，上周滬深新股首日平均漲幅約200%，總體新股首日交投情緒保持活躍；但假設(shè)比較此前交易周超過300%的首日平均漲幅，新股首日交投情緒從較為亢奮區(qū)域邊際略有降溫。具體到個(gè)股上，上周上市新恒匯，或由于其所屬電子行業(yè)近期資金關(guān)注度相對更高，首日表現(xiàn)略微突出、漲幅約230%。2）其次，從二級市場投資收益來看，由于上周新股均為周五上市，暫無即期新股二級收益。
?。?）2024年至今上市新股表現(xiàn)：從24年上市新股上周漲跌來看，滬深新股平均漲幅為-2.2%，其中約有23.3%的新股出現(xiàn)上漲；北證新股平均漲幅為-3.3%，其中約有25.0%的新股出現(xiàn)上漲。漲幅居前的大多集中于近期資金關(guān)注度有所升溫的消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈，反復(fù)活躍的固態(tài)電池主題產(chǎn)業(yè)鏈，及部分估值性價(jià)比相對較高的低位新股次新標(biāo)的；跌幅居前的則主要為首日表現(xiàn)相對充分的即期新股標(biāo)的，及此前股價(jià)表現(xiàn)較為活躍的稀土、有色、消費(fèi)等主題產(chǎn)業(yè)鏈新股次新標(biāo)的。
本周申購/詢價(jià)：
（1）本周共有2只新股完成申購待上市；其中，1只主板、1只北證。假設(shè)以2024年歸母凈利潤計(jì)算新股發(fā)行市盈率，待上市主板新股平均發(fā)行市盈率為17.9X，總體新股發(fā)行定價(jià)保持平抑。可能來說，即期新股短暫交易日股價(jià)表現(xiàn)與首日定價(jià)充分度、及當(dāng)期市場風(fēng)險(xiǎn)偏好更為相關(guān)，我們傾向于認(rèn)為，在新股首日再定價(jià)未有明顯收斂及市場風(fēng)險(xiǎn)偏好暫未顯著升溫背景下，還是需要警惕可能的波動風(fēng)險(xiǎn)。
（2）本周共有1只新股將開啟申購；1只科創(chuàng)板?？紤]到新股申購賺錢效應(yīng)未改，建議繼續(xù)積極關(guān)注新股申購。
?。?）本周共有1只新股將開啟詢價(jià)；1只為科創(chuàng)板。其中，屹唐股份為本土領(lǐng)先的半導(dǎo)體設(shè)備供應(yīng)商之一，在干法去膠設(shè)備、快速熱處理設(shè)備等領(lǐng)域具備較強(qiáng)產(chǎn)品競爭力，建議定價(jià)合理前提下可適當(dāng)關(guān)注。
本周股票池（暫僅含滬深新股，股票池詳見正文）：
?。?）本周暫無調(diào)入。
（2）短期來看，我們依然傾向于認(rèn)為新股次新板塊延續(xù)震蕩結(jié)構(gòu)性活躍行情的概率或依然相對較高，但板塊性或讓位于個(gè)股屬性，同時(shí)6月底7月初需警惕可能擾動，建議密切關(guān)注資金偏好及個(gè)股性價(jià)比變化，靈活擇機(jī)應(yīng)對。具體標(biāo)的上，建議適當(dāng)關(guān)注包括蘇州天脈、托普云農(nóng)、興福電子、超研股份、矽電股份、漢朔科技、弘景光電等。
?。?）以中期投資來看，我們建議關(guān)注納睿雷達(dá)、駿鼎達(dá)、安邦護(hù)衛(wèi)、麥加芯彩等個(gè)股的可能投資機(jī)會。
風(fēng)險(xiǎn)提示：新股歷史波動規(guī)律可能發(fā)生變化、數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)可能存在偏差、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)沖擊、市場情緒急劇變化、上市公司業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)等。
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