>> 建信期貨-農(nóng)產(chǎn)品周度報告-250620
| 上傳日期： |
2025/6/20 |
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| 4476KB |
| 格式： |
pdf 共40頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
余蘭蘭，林貞磊，王海峰 |
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行情回顧與操作建議
宏觀方面，因以色列襲擊伊朗，中東地區(qū)緊張局勢加劇，原油期貨等油氣板塊暴漲。若中東局勢進(jìn)一步升級且供應(yīng)風(fēng)險顯現(xiàn)，油價可能再度飆升。短期內(nèi)，原油市場的復(fù)雜格局利多整個油脂板塊。
基本面方面，主要原因是美國環(huán)保署新的生物燃料提案利多。美國環(huán)保署(EPA)公布的生物燃料提案超出市場預(yù)期，要求2026年生物質(zhì)柴油混合量達(dá)到56.1億加侖，2027年進(jìn)一步提高至58.6億加侖，較當(dāng)前33.5億加侖的標(biāo)準(zhǔn)大幅提升。更為關(guān)鍵的是，美國環(huán)保署的新提案將進(jìn)口生物燃料及進(jìn)口原料生產(chǎn)的生物燃料RINs生成量削減了50%。EPA宣布將于7月8日就擬議規(guī)則舉行線上聽證會。如有需要，7月9日可能還會舉行一次額外的聽證會。如果提案獲得通過，將有助于大幅提高美國國內(nèi)大豆壓榨以及豆油消費(fèi)。風(fēng)險點(diǎn)在于小型煉油廠可能獲得大規(guī)模豁免。馬棕高頻數(shù)據(jù)顯示產(chǎn)量增幅下降以及出口數(shù)據(jù)改善，期價延續(xù)偏強(qiáng)。菜油方面，雖中加重啟談判，但6-7月份之后菜籽買船偏少，國內(nèi)現(xiàn)貨和基差強(qiáng)勢，并且國內(nèi)榨利惡化，菜油不斷拉漲創(chuàng)新高。中東局勢、美國生物燃料摻混政策等繼續(xù)影響整個油脂市場，盤面延續(xù)強(qiáng)勢。關(guān)注宏觀風(fēng)險、關(guān)稅和美國生物柴油等政策變化。
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