>> 東北證券-力鼎光電(605118)光學(xué)“小巨人”，多元布局掘金新藍(lán)海-250622
| 上傳日期： |
2025/6/23 |
大小： |
325KB |
| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
東北證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買(mǎi)入 |
作者： |
李玖 |
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事件：2025年5月15日至17日，第十屆中國(guó)軍事智能技術(shù)裝備博覽會(huì)在北京國(guó)家會(huì)議中心舉行，力鼎光電作為一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售于一體的高新技術(shù)企業(yè)和中國(guó)安防百?gòu)?qiáng)企業(yè)，其微光夜市鏡頭、熱成像鏡頭等產(chǎn)品亮相軍博會(huì)。
光學(xué)技術(shù)對(duì)標(biāo)國(guó)際頭部，差異化產(chǎn)品矩陣構(gòu)建護(hù)城河。公司較早布局境外光學(xué)市場(chǎng)，長(zhǎng)期對(duì)標(biāo)老牌德系及日系光學(xué)企業(yè)，通過(guò)定焦與變焦雙技術(shù)路線(xiàn)，形成覆蓋安防、車(chē)載、無(wú)人機(jī)等全場(chǎng)景解決方案，下游客戶(hù)涵蓋捷普集團(tuán)、群光電子、時(shí)捷集團(tuán)、寰永科技等全球知名電子產(chǎn)品制造品牌商。根據(jù)2月發(fā)布的《關(guān)于2025年度提質(zhì)增效重回報(bào)行動(dòng)方案》，公司將以無(wú)人機(jī)鏡頭積累的技術(shù)為切入口，繼續(xù)推動(dòng)低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域產(chǎn)品創(chuàng)新和投入，并深入民用微光夜視賽道，推進(jìn)醫(yī)療健康、紅外熱成像等相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)。下游應(yīng)用領(lǐng)域持續(xù)拓展，差異化產(chǎn)品矩陣夯實(shí)光學(xué)業(yè)務(wù)護(hù)城河。
光學(xué)鏡頭已成為智能硬件核心部件。隨著光學(xué)電子技術(shù)快速發(fā)展，光學(xué)鏡頭下游新能源汽車(chē)、VR/AR、智能家居等產(chǎn)業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域進(jìn)一步豐富，安防領(lǐng)域智慧城市、汽車(chē)領(lǐng)域自動(dòng)駕駛以及無(wú)人機(jī)、機(jī)器人等新興產(chǎn)業(yè)興起為光學(xué)鏡頭產(chǎn)業(yè)持續(xù)注入新動(dòng)能。根據(jù)中研網(wǎng)預(yù)測(cè)，受益于消費(fèi)電子產(chǎn)品的升級(jí)以及技術(shù)的迭代發(fā)展，2025年中國(guó)光學(xué)鏡頭市場(chǎng)有望達(dá)180億元（2022年155億元），2030年將達(dá)300億元以上。
“高端產(chǎn)品+多元布局”成效凸顯，業(yè)績(jī)逆勢(shì)高增。2024年及2025年一季度，公司在全球經(jīng)濟(jì)不確定性下，業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)大增，核心驅(qū)動(dòng)主要來(lái)自：1）市場(chǎng)對(duì)技術(shù)更高的專(zhuān)業(yè)消費(fèi)類(lèi)產(chǎn)品保持良好需求，公司布局的專(zhuān)業(yè)無(wú)人機(jī)鏡頭等高附加值產(chǎn)品持續(xù)放量；2）安防監(jiān)控及車(chē)載領(lǐng)域布局迎來(lái)收獲，客戶(hù)定制化項(xiàng)目釋放對(duì)沖傳統(tǒng)消費(fèi)板塊收入下降；3）境外客戶(hù)回款，在美元存款利率較高影響下，增厚公司利息收入。
盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)公司2025-2027營(yíng)收分別為7.2/8.6/10.52億元，歸母凈利潤(rùn)分別為2.15/2.52/3.07億元，PE分別為47/40/33倍。首次覆蓋，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：需求不及預(yù)期，客戶(hù)回款不及預(yù)期；研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期
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