久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

報(bào)告要點(diǎn)：
　　從央行貨幣政策表現(xiàn)看，雙降落地后，寬貨幣時(shí)間點(diǎn)后移至三季度，但6月初以來(lái)，央行對(duì)于流動(dòng)性呵護(hù)持續(xù)加碼，月內(nèi)兩度“提前公告”買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作，累計(jì)凈投放2000億元，釋放流動(dòng)性呵護(hù)信號(hào)，同時(shí)公開(kāi)市場(chǎng)方面周內(nèi)累計(jì)凈投放1021億元，部分對(duì)沖MLF1820億元的到期量，央行呵護(hù)下帶動(dòng)資金利率實(shí)質(zhì)性下臺(tái)階，
　　從資金面表現(xiàn)看，在政策的呵護(hù)下，DR001已連續(xù)數(shù)日低于政策利率，為今年來(lái)罕見(jiàn)，但從銀行負(fù)債端壓力看，同業(yè)存單利率下行受阻，一方面同業(yè)存單到期量仍較大，另一方面跨季資金面面臨季節(jié)性收緊，我們認(rèn)為央行呵護(hù)下，跨季后同業(yè)存單利率仍存下行空間。
　　從機(jī)構(gòu)行為看，季末保險(xiǎn)搶籌下，超長(zhǎng)債需求抬升，同時(shí)銀行端季末考核壓力下，買(mǎi)入短債降低久期，目前尚且無(wú)法正式是否為央行買(mǎi)入國(guó)債做準(zhǔn)備。
　　從債券供給端看，6月起因政府債到期量加大，凈繳款壓力不大，下周6/23-6/27政府債合計(jì)凈繳款壓力超6000億元，疊加同業(yè)存單到期過(guò)萬(wàn)億元，同時(shí)臨近季末，關(guān)注央行寬松操作是否持續(xù)。
　　從基本面看，5月金融數(shù)據(jù)顯示，實(shí)體融資需求薄弱的現(xiàn)實(shí)仍未改變，同時(shí)地產(chǎn)端數(shù)據(jù)在5月未能延續(xù)一季度開(kāi)門(mén)紅局面，投資下滑，銷(xiāo)售量?jī)r(jià)齊跌，基本面對(duì)于債市仍形成利多。
　　總體上看，整體看，低通脹，弱地產(chǎn)，弱實(shí)體融資需求，基本面仍利多債市，同時(shí)央行呵護(hù)下，資金面寬松，但鑒于收益率接近前低，或難以流暢下行，向下突破有賴(lài)于央行重啟買(mǎi)債、機(jī)構(gòu)足夠交易降息預(yù)期等增量信息，中期維度仍看多，操作上逢回調(diào)買(mǎi)入為主。