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本周核心觀點(diǎn)
　　中東地緣政治沖突持續(xù),主要由中東油構(gòu)成的內(nèi)盤原油受到較大影響，快速上漲修復(fù)4月7日跳空下跌的技術(shù)缺口。能源價(jià)格超預(yù)期快速反彈，TA成本支撐方面顯著加強(qiáng)，聚酯品種近期皆表現(xiàn)較強(qiáng)反彈。
　　一、期貨市場概述
　　本周TA市場行情仍然受原油價(jià)格波動(dòng)影響，長周期以跟隨能源價(jià)格波動(dòng)為主,風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)仍在于原油,海外地緣政治沖突不確定性較強(qiáng)，高波動(dòng)下風(fēng)險(xiǎn)較大。當(dāng)前海外不確定性仍然沒有“塵埃落定”，市場衰退預(yù)期并未充分減退，潛在風(fēng)險(xiǎn)仍然存在,需要注重風(fēng)險(xiǎn)防控并做好套期保值準(zhǔn)備。市場回歸交易供需邏輯后,需求旺季周期現(xiàn)貨偏強(qiáng)，相較于期貨更加抗跌，基差維持偏強(qiáng)走勢。現(xiàn)貨偏強(qiáng)是TA期貨良好的支撐，原油回歸強(qiáng)勢后TA上漲的驅(qū)動(dòng)力則會(huì)明顯加強(qiáng)，可惜的是市場預(yù)期偏弱，市場情緒難以充分回暖，近期行情上漲受原油成本支撐為主，并非需求拉動(dòng)，可持續(xù)性相對偏弱。市場主要矛盾仍然在于海外地緣政治影響的不確定性對原油價(jià)格的干擾，以及需求衰退風(fēng)險(xiǎn)可能觸發(fā)。
　　二、現(xiàn)貨市場分析
　　庫存去化是TA近一個(gè)月基本面改善的重要支撐，可惜的是庫存消化效率有所降低,TA基本面支撐有所減弱。庫存消化效率降低后，庫存絕對水平偏高的問題則可能再次影響后市的TA價(jià)格反彈。長周期視角下，TA驅(qū)動(dòng)力問題仍然在于原油，海外衰退預(yù)期并未充分減退，原油僅依靠地緣政治影響，需求未發(fā)生明顯改善的情況下TA風(fēng)險(xiǎn)管理工作仍然具備必要性。
　　三、后市展望
　　原油強(qiáng)勢上漲的情況下，TA09合約表現(xiàn)較強(qiáng)反彈，4月行情跳空下跌的技術(shù)缺口已經(jīng)修補(bǔ)，近期實(shí)現(xiàn)突破4月7日價(jià)格平臺(tái)，有望走出技術(shù)性弱勢格局。但是長周期仍然需要注意原油方面的影響，如果波動(dòng)率下降，回歸供需邏輯后，原油上漲的可持續(xù)性相對有限。TA09合約反彈斜率有所上升,如果原油價(jià)格再次出現(xiàn)突破前高上漲，TA上漲壓力亦可能減少。鑒于TA庫存絕對水平依舊偏高，能源方面調(diào)整壓力仍然存在，可考慮持續(xù)進(jìn)行套期保值和風(fēng)險(xiǎn)控制。