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報(bào)告導(dǎo)讀：
　　我們的觀點(diǎn)：在6月下大幅回吐地緣溢價(jià)后，三季度中上旬，油價(jià)仍有可能有最后一輪反彈。其中，BRENT、WTI或有年內(nèi)最后機(jī)會(huì)突破80美元/桶，SC或挑戰(zhàn)580元/桶。中長(zhǎng)期看，下半年油價(jià)下行壓力仍舊巨大。其中，BRENT、WTI或跌破前低考驗(yàn)50美元/桶，SC或考驗(yàn)420元/桶；
　　我們的邏輯：撇開地緣、貿(mào)易戰(zhàn)兩大不確定性，三季度中上旬偏多，主要基于OPEC+增產(chǎn)不及預(yù)期、美國(guó)頁巖油產(chǎn)量下滑、全球庫存中樞偏低,去庫較難證偽。中長(zhǎng)期看空，主要基于OPEC+、巴西、圭亞那、挪威等增產(chǎn)下長(zhǎng)期過剩壓力較大，累庫較難證偽；
　　投資展望：除非出現(xiàn)重大地緣風(fēng)險(xiǎn)事件（如中東局勢(shì)升級(jí)）,否則單邊不追高，擇機(jī)逢高趨勢(shì)做空。此外，油運(yùn)市場(chǎng)動(dòng)蕩格局下跨區(qū)套利亦有較多機(jī)會(huì)；
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球關(guān)稅加征背景下的經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩、地緣再度升溫、OPEC+增產(chǎn)計(jì)劃變更等。