>> 廣發(fā)期貨-《黑色》日?qǐng)?bào)-250625
| 上傳日期： |
2025/6/25 |
大小： |
901KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
周敏波,徐藝丹 |
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鋼材觀點(diǎn)
熱卷和螺紋最高分別到3131元和3010元后再次回落,基差稍強(qiáng)。目前依然是鋼材淡季，只是淡季需求下滑幅度好于預(yù)期。但高產(chǎn)量尚未減產(chǎn)，淡季有累庫壓力。本周smm數(shù)據(jù)顯示周度鋼材出口有所回落。鋼材維持成本拖累，需求預(yù)期弱格局。焦煤環(huán)保督察對(duì)焦煤供應(yīng)有階段性干擾，鐵礦維持累庫，向上彈性不大。鋼材波動(dòng)率下降，當(dāng)前空單嘗試，熱卷和螺紋分別關(guān)注3000和2900元是否跌破?；蛸u虛值看漲期權(quán)。
鐵礦石觀點(diǎn)
昨日鐵礦09合約震蕩運(yùn)行?；久鎭砜矗局荑F礦石全球發(fā)運(yùn)量環(huán)比回升，澳洲及巴西發(fā)運(yùn)量均有所增加，非主流礦中加拿大減量明顯。47港到港量中樞繼續(xù)穩(wěn)步抬升。結(jié)合發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)推算，后續(xù)到港均值仍將維持偏高水平。需求端，本周smm預(yù)測鋼廠檢修影響量繼續(xù)下滑，鐵水產(chǎn)量仍有望維持偏高水平。目前鋼坯出口維持強(qiáng)勢，短期鐵水韌性維持。但后市終端需求面臨淡季轉(zhuǎn)弱風(fēng)險(xiǎn)，搶出口及海外經(jīng)濟(jì)變動(dòng)不確定性強(qiáng)，關(guān)注鐵水邊際變動(dòng)。庫存方面，疏港量環(huán)比繼續(xù)走低，疊加本周到港量大增，港口庫存累庫，鋼廠權(quán)益礦庫存亦有所增長，主要受海漂貨發(fā)貨影響。展望后市，成材終端需求面臨淡季轉(zhuǎn)弱風(fēng)險(xiǎn)，但短期仍存在一定韌性，6月鐵水均值預(yù)計(jì)維持在240萬噸以上，關(guān)注7月鐵水產(chǎn)量變動(dòng)。另外，后續(xù)到港量也將維持偏高水平，需求淡季轉(zhuǎn)弱下鐵礦供應(yīng)壓力將有所回升。短期鐵礦上方存在明顯壓制，源自終端需求邊際走弱預(yù)期、供應(yīng)增量及行政性壓減預(yù)期，但短期鐵水降幅有限。中長期09合約偏空思路對(duì)待不改。淡季需求轉(zhuǎn)弱風(fēng)險(xiǎn)下，鐵礦價(jià)格區(qū)間或?qū)⑾乱?區(qū)間參考670-720.
焦炭觀點(diǎn)
截至昨日收盤，焦炭期貨震蕩下跌走勢，現(xiàn)貨偏弱運(yùn)行。現(xiàn)貨端，焦炭第四輪提降6月23日落地,隆幅50/55元/噸，累計(jì)隆幅170/190元/噸，不排除仍有提降可能，但階段性底部逐步顯現(xiàn)。供應(yīng)端,近日國家環(huán)保督查組入駐北方多省份,山西區(qū)域多地焦化受環(huán)保影響多有一定減產(chǎn)，外加檢修等因素，供應(yīng)邊際收緊,獨(dú)立焦化開工下滑;需求端.6月鐵水繼續(xù)保持240萬噸/日以焦炭觀點(diǎn)上，有剛需支撐，高爐開工小幅下降，鐵水產(chǎn)量延續(xù)見頂回落趨勢。庫存端．焦化廠庫庫存小幅去庫．港口庫存繼續(xù)去庫．鋼廠庫存下降.下游鋼廠延續(xù)主動(dòng)去庫節(jié)奏．采購普逸偏謹(jǐn)慎．整體庫存在中等水平，關(guān)注后市加大補(bǔ)庫的拐點(diǎn)。策略方面．現(xiàn)貨基本面仍然偏寬松,由于以伊停戰(zhàn)原油大跌能源危機(jī)預(yù)期證偽，焦炭期貨升水現(xiàn)貨給出套保空間出現(xiàn)見頂回落走勢，單邊建議待反彈逢高套保焦炭2509合約，投機(jī)建議觀望，套利可以考慮多焦煤空焦炭策略,后期波動(dòng)加大注意風(fēng)險(xiǎn)。
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