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股指期貨:震蕩市對待
　　股指期權(quán):情緒回暖有望持續(xù)
　　國債期貨:止盈情緒繼續(xù)有所升溫
　　摘要
　　股指期貨方面，震蕩市對待。昨日A股放量上行，市場量能逼近1.5萬億。地緣局勢緩和是昨日市場上行的最大誘因，在風(fēng)險偏好回升的環(huán)境下，全球股市整體上行。然而這一上漲可以理解為對于利空出盡的一次性計價，但并不能作為后續(xù)行情持續(xù)性的參考信號。對于后市，目前主要指數(shù)均逼近上方壓力點(diǎn)位，如滬指逼近3月前高，中證1000臨近近期局部高點(diǎn)，市場開始討論向上突破的可能性。我們認(rèn)為向上突破需要催化因素，目前來看預(yù)報炒作、政治局會議期待等事件可能成為驅(qū)動市場向上的力量，但目前來看距離集中炒作時間尚遠(yuǎn)，故整體還是以震蕩市對待,低位低吸，高位高拋。
　　股指期權(quán)方面，情緒回暖有望持續(xù)。期權(quán)市場成交額53.02億元，相較前一交易日上升29.90%，日內(nèi)交易活躍。持倉量PCR方面，各品種延續(xù)前一日回彈態(tài)勢繼續(xù)上行，但相較5月水平而言上方還有空間，情緒修復(fù)的持續(xù)性存在想象空間;偏度主要品種下行為主，市場逐漸由防御轉(zhuǎn)向進(jìn)攻。波動率受標(biāo)的上沖影響觸底回彈，但仍位于低位，考慮到情緒可能的延續(xù)性，賣權(quán)還需觀望。操作層面，仍推薦前一日提到的領(lǐng)口或牛市價差策略，布局情緒持續(xù)修復(fù)，波動率策略可繼續(xù)輕倉雙買。
　　國債期貨方面，止盈情緒繼續(xù)有所升溫。昨日國債期貨全線收跌，債市止盈動力或繼續(xù)走強(qiáng)。一方面，昨日股債蹺蹺板效應(yīng)繼續(xù)上演，權(quán)益市場表現(xiàn)偏強(qiáng)，或?qū)星榫w形成一定壓制;另一方面，臨近跨季疊加供給上升，資金面可能面臨一定擾動，市場對資金面仍偏謹(jǐn)慎。資金利率方面，昨日DRO07呈現(xiàn)明顯上行至1.67%。目前來看，債市可能仍難擺脫震蕩格局，前期伴隨債市走強(qiáng)，10Y國債利率再度來到前低附近，突破難度或仍較大。疊加資金面擔(dān)憂情緒以及股債蹺蹺板等影響，債市止盈情緒有所升溫。臨近季末，后續(xù)需關(guān)注資金面以及央行操作情況。
　　風(fēng)險因子:1）增量資金不足;2）期權(quán)流動性超預(yù)期;3）關(guān)稅超預(yù)期;4）供給超預(yù)期;5)貨幣寬松超預(yù)期。