久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司為氨基甲酸酯類農(nóng)藥行業(yè)龍頭。依托湖南化工研究院在光氣類農(nóng)藥領(lǐng)域深厚的研發(fā)積淀和常德、寧夏基地豐富的光氣資源，公司在氨基甲酸酯類農(nóng)藥領(lǐng)域處于行業(yè)領(lǐng)先地位，現(xiàn)有氨基甲酸酯類農(nóng)藥產(chǎn)能28000噸，寧夏基地9000噸新產(chǎn)能也逐步釋放。并且，公司積極布局大單品戰(zhàn)略，獨(dú)家產(chǎn)品甲基嘧啶磷于貴溪基地規(guī)?；瘮U(kuò)張后逐漸進(jìn)入放量期。進(jìn)一步地，公司依托資源和技術(shù)優(yōu)勢，積極布局生物基PDI新材料產(chǎn)品，持續(xù)打開公司成長空間。
　　氨基甲酸酯類殺蟲劑或處于行業(yè)風(fēng)口。長期看，創(chuàng)制農(nóng)藥研發(fā)周期不斷延長，拉長了非專利農(nóng)藥的使用周期并加重了蟲害抗性問題，高毒廣譜舊農(nóng)藥需求有望呈復(fù)蘇態(tài)勢。當(dāng)前農(nóng)藥整體處于景氣周期上行初期，殺蟲劑行業(yè)擴(kuò)張少但需求率先修復(fù)，其中高毒傳統(tǒng)農(nóng)藥-氨基甲酸酯殺蟲劑由于高毒、高污染、依賴光氣等因素業(yè)內(nèi)鮮有擴(kuò)張，行業(yè)供需格局較好，或?yàn)檗r(nóng)藥行業(yè)較優(yōu)細(xì)分方向。公司為氨基甲酸酯殺蟲劑行業(yè)龍頭，主要產(chǎn)品市場占有率超60%，依托豐富的光氣資源和多基地布局，居于市場主導(dǎo)地位，且公司寧夏基地仍存擴(kuò)張可能，有望充分受益行業(yè)景氣提升。
　　甲基嘧啶磷大單品推動(dòng)公司持續(xù)成長。甲基嘧啶磷是公司大單品戰(zhàn)略的重要一環(huán)，也是公司獨(dú)家生產(chǎn)的原藥品種。甲嘧單噸價(jià)值量較高，在倉儲(chǔ)領(lǐng)域其為替代劇毒磷化鋁的理想藥劑，2016年以來磷化鋁在國內(nèi)被禁用甚至禁產(chǎn)的腳步加快，年產(chǎn)近8000噸的磷化鋁市場有望為低毒高效的甲嘧替代；在衛(wèi)生殺蟲劑領(lǐng)域，甲嘧列于2016年WHO推薦的防治蚊蟲農(nóng)藥名單，受益高毒有機(jī)氯等藥物禁用和全球變暖催化蟲害，有望打開54億~108億元的衛(wèi)生用殺蟲劑市場；不僅如此，在經(jīng)濟(jì)作物和大田作物上，甲嘧在水稻二化螟、棗樹龜蠟蚧防治等領(lǐng)域也有較好效果，公司也將積極推動(dòng)甲嘧在多種作物領(lǐng)域的市場推廣。公司常德基地?fù)碛?000噸甲嘧產(chǎn)能，貴溪基地3000噸甲嘧生產(chǎn)裝置也已投產(chǎn)并進(jìn)入放量期，有望推動(dòng)公司農(nóng)化業(yè)務(wù)業(yè)績更上一層。
　　生物基PDI等持續(xù)打開成長空間。依托自身資源稟賦，公司積極進(jìn)行相關(guān)多元化展業(yè)。公司依托豐富的光氣資源和技術(shù)積淀，開發(fā)相關(guān)高附加值的異氰酸酯類、酰氯類新材料，尤其生物基PDI憑借綠色低碳、環(huán)境友好、耐磨不黃變的特點(diǎn)，擁有較好的ESG屬性和歐美國際客戶受眾，有望對傳統(tǒng)HDI產(chǎn)品進(jìn)行替代。不僅如此，公司母公司擁有釩礦資源，或有望注入上市公司體內(nèi)，拓展布局釩產(chǎn)業(yè)鏈。相關(guān)多元化布局有望持續(xù)打開公司成長空間。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年?duì)I業(yè)收入分別為32/40/48億元，同比增速分別為31%/24%/19%，歸母凈利潤分別為3.7/5.0/6.3億元，同比增速分別為39%/36%/26%，EPS分別為0.66/0.90/1.13元/股，24-27年CAGR為34%。考慮到公司氨基甲酸酯類農(nóng)藥業(yè)務(wù)格局好，且甲嘧及新材料業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)較好成長性，我們參考可比公司并結(jié)合公司歷史估值，給予公司2025年P(guān)E目標(biāo)值15倍，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)格為9.9元/股，首次覆蓋，給予“強(qiáng)推”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)需求持續(xù)萎靡，部分產(chǎn)品被限制使用，市場競爭加劇，原材料價(jià)格大幅波動(dòng)，創(chuàng)制農(nóng)藥對舊產(chǎn)品的替代，環(huán)保成本提升，安全生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。