>> 國泰君安期貨-對二甲苯：月差反套，PTA，月差反套，MEG，單邊轉(zhuǎn)弱-250627
| 上傳日期： |
2025/6/27 |
大?。?/td>
| 686KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
賀曉勤 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
【市場概覽】
PX：據(jù)悉，華東一工廠一條100萬噸PX裝置目前已按計劃停車檢修，該裝置計劃檢修一個月左右。
尾盤石腦油價格下跌，7月MOPJ目前估價在563美元/噸CFR。今天PX價格反彈，一單8月亞洲現(xiàn)貨在855成交。尾盤實貨8月在856.5/858商談，9月在837/856商談，8/9換月在+14有買盤。今日PX估價在853美元/噸，較昨日上漲4美元。
PTA：中國大陸裝置變動：本周逸盛新材料360萬噸降負運行，至周四PTA負荷降至77.7%。另根據(jù)PTA裝置日產(chǎn)/（國內(nèi)PTA產(chǎn)能/365)計算，目前PTA開工率在83.8%附近。虹港石化3期250萬噸PTA裝置已于6.7附近投料生產(chǎn)，目前兩線運行，負荷9成偏上。該裝置7月計入PTA產(chǎn)能基數(shù)。備注：獨山能源300萬噸1月開始計入產(chǎn)能，由于虹港石化150萬噸裝置、揚子石化60萬噸裝置停車時間超過兩年，因此2024年底剔除產(chǎn)能210萬噸。2025年1月1日起，中國大陸地區(qū)PTA產(chǎn)能基數(shù)調(diào)整至8601.5萬噸。PTA開工負荷同步調(diào)整。
MEG：伊朗一套45萬噸/年的MEG裝置計劃于本周末升溫重啟，此前因地緣沖突臨時停車。伊朗另一套50萬噸/年的MEG裝置計劃下周重啟，其余裝置情況仍在跟進中。近期當(dāng)?shù)卮a頭裝貨正常，7月中國地區(qū)伊朗貨抵港量預(yù)計在8-10萬噸。
陜西一套40萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置另一條線計劃6月底附近停車檢修，預(yù)計時長20天左右，該裝置此前于5月底停車檢修其中一條線，目前裝置滿負荷運行中。
截至6月26日，中國大陸地區(qū)乙二醇整體開工負荷在67.27%（環(huán)比上期下降3.07%），其中草酸催化加氫法（合成氣）制乙二醇開工負荷在71.49%（環(huán)比上期上升1.32%）。四川正達凱一套60萬噸/年的合成氣制乙二醇新裝置于5月中旬順利打通流程并出料，將于6月份計入產(chǎn)能基數(shù)。2025年6月1日起，中國大陸地區(qū)乙二醇產(chǎn)能基數(shù)調(diào)整至2917.5萬噸，合成氣制乙二醇總產(chǎn)能為1096萬噸。
聚酯：本周滌綸工業(yè)絲大廠開工負荷基本維持，截至本周四，國內(nèi)滌綸工業(yè)絲總體理論開工負荷在73%左右。（2025年1月起，滌綸工業(yè)絲產(chǎn)能基數(shù)調(diào)為328萬噸）
本周附近一套裝置檢修，一瓶片工廠執(zhí)行減產(chǎn)，但同期有其他裝置負荷適度調(diào)整（增減均有），綜合來看，聚酯負荷仍以區(qū)間波動為主。截至本周四，初步核算國內(nèi)大陸地區(qū)聚酯負荷在91.2%附近。（2025年6月1日起，國內(nèi)大陸地區(qū)聚酯產(chǎn)能上修至8864萬噸，聚酯負荷同步調(diào)整，詳見《2025年6月CCF聚酯產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能基數(shù)》。）
江浙滌絲今日產(chǎn)銷整體依舊清淡，至下午4點附近平均產(chǎn)銷估算在2-3成。江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在40%、50%、10%、25%、0%、30%、20%、20%、20%、0%、45%、70%、20%、30%、10%、20%、10%、10%、0%、5%、10%。
今日直紡滌短銷售部分適度好轉(zhuǎn)，截止下午3:00附近，平均產(chǎn)銷37%，部分工廠產(chǎn)銷：5%、30%、80%、50%、30%、85%、40%、30%、20%、15%。
【行情觀點】
PX：成本坍塌，估值回落，月差反套。
PTA：成本坍塌，估值回落。月差反套。多PX空PTA持有。
基本面來看，PTA轉(zhuǎn)為累庫格局。新裝置虹港石化已投產(chǎn)，聚酯方面7月份開始瓶片短纖工廠集中減倉，總體開工率將下降至5-7%，PTA剛需轉(zhuǎn)弱，逐步進入累庫格局。
MEG：上方空間或有限。伊朗乙二醇裝置回歸，國內(nèi)煤制裝置集中重啟，乙二醇中期偏弱。
【趨勢強度】
對二甲苯趨勢強度：0 PTA趨勢強度：0 MEG趨勢強度：0
|
|
