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核心觀點(diǎn)
　　上半年縱使外部環(huán)境風(fēng)高浪急，但國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速大概率將高于5%。經(jīng)過6月階段性的“上下兩難”之后，7月份市場將迎來一些更為清晰的交易抓手，但同時(shí)不確定因素也將有所增多，定價(jià)主線可能會(huì)圍繞“內(nèi)部政策醞釀+中報(bào)業(yè)績披露+外部變化升溫”做文章，市場波動(dòng)率也可能隨之放大。屆時(shí)，小盤股抱團(tuán)或有松動(dòng)，市值風(fēng)格可能向中盤有所傾斜，日歷效應(yīng)也顯示7月份中盤成長風(fēng)格相對(duì)占優(yōu)。建議增加對(duì)中小盤品種的關(guān)注，風(fēng)格上重視金融、成長和消費(fèi)，行業(yè)上重點(diǎn)關(guān)注銀行、券商、TMT。
　　風(fēng)格輪動(dòng)：市值看中小盤，估值偏均衡，中信擇金融+成長+消費(fèi)
　　1）市值風(fēng)格：中盤＞小盤＞大盤，市值風(fēng)格或偏中小盤；2）估值風(fēng)格：全指價(jià)值與全指成長無顯著差異，排名靠前的風(fēng)格中成長價(jià)值均有分布，聚集性特征不明顯，成長價(jià)值風(fēng)格或偏均衡；3）中信行業(yè)風(fēng)格：消費(fèi)＞金融＞成長＞穩(wěn)定＞周期，預(yù)計(jì)消費(fèi)、金融、成長相對(duì)占優(yōu)，紅利風(fēng)格排名靠后。綜合而言，7月份，中小盤市值、中信金融+成長+消費(fèi)風(fēng)格值得重點(diǎn)關(guān)注。
　　行業(yè)配置：銀行壓艙石，券商找節(jié)奏，看多TMT
　　根據(jù)行業(yè)打分表，得分排名前十的行業(yè)為非銀金融、傳媒、電子、銀行、通信、基礎(chǔ)化工、計(jì)算機(jī)、有色金屬、國防軍工、電新。
　　從基本面出發(fā)，7月行業(yè)配置思路為“銀行壓艙石，券商找節(jié)奏，看多TMT”。建議關(guān)注公募欠配方向，如受資產(chǎn)荒與公募新規(guī)雙輪驅(qū)動(dòng)的銀行；低估值、深調(diào)整，賠率合適，進(jìn)軍虛擬資產(chǎn)交易服務(wù)預(yù)期的券商板塊；受短劇潮玩催化的傳媒，半導(dǎo)體銷售周期上行、存儲(chǔ)器周期復(fù)蘇的電子；以及計(jì)算機(jī)細(xì)分方向（穩(wěn)定幣產(chǎn)業(yè)鏈和金融IT）。
　　日歷效應(yīng)：歷年7月份中盤成長風(fēng)格相對(duì)占優(yōu)
　　回顧2010-2024年7月份：1）寬基視角：中盤成長方向的中證500、科創(chuàng)50指數(shù)占優(yōu)，中證1000、國證2000等小盤成長指數(shù)勝率和超額收益均處于劣勢。2）風(fēng)格視角：中信金融、中信成長風(fēng)格指數(shù)占優(yōu)，小盤成長和紅利指數(shù)表現(xiàn)欠佳。3）行業(yè)視角：軍工、社服、美護(hù)、有色、農(nóng)牧行業(yè)占優(yōu)，行業(yè)風(fēng)格偏均衡。
　　下月板塊配置建議：金融和科技比翼齊飛
　　上半年縱使外部環(huán)境風(fēng)高浪急，但國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速大概率將高于5%。經(jīng)過6月階段性的“上下兩難”之后，7月份市場將迎來一些更為清晰的交易抓手，但同時(shí)不確定因素也將有所增多，定價(jià)主線可能會(huì)圍繞“內(nèi)部政策醞釀+中報(bào)業(yè)績披露+外部變化升溫”做文章，市場波動(dòng)率也可能隨之放大。屆時(shí)，小盤股抱團(tuán)或有松動(dòng)，市值風(fēng)格可能向中盤有所傾斜，同時(shí)考慮到日歷效應(yīng)顯示7月份中盤成長風(fēng)格相對(duì)占優(yōu)，綜合判斷：未來一個(gè)月相對(duì)看好中小市值風(fēng)格，成長價(jià)值或偏均衡，行業(yè)風(fēng)格重點(diǎn)關(guān)注金融、成長、消費(fèi)；相對(duì)看好銀行、券商、傳媒、電子、計(jì)算機(jī)等行業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　模型設(shè)計(jì)的主觀性、回測時(shí)間較短或缺乏、超額收益不可持續(xù)、高換率無法實(shí)現(xiàn)或無意義、一致預(yù)期數(shù)據(jù)錯(cuò)誤或突變。