>> 華鑫證券-匯宇制藥-W(688553)公司動(dòng)態(tài)研究報(bào)告：業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，創(chuàng)新藥布局加速推進(jìn)-250628
| 上傳日期： |
2025/6/29 |
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pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
華鑫證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
胡博新,俞家寧 |
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▌公司業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，產(chǎn)品管線持續(xù)擴(kuò)展
2024年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.94億元，同比增長(zhǎng)18.05%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.25億元，同比增長(zhǎng)132.78%；2025年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.39億元，歸母凈利潤(rùn)-0.26億元。公司堅(jiān)持以研發(fā)驅(qū)動(dòng)為戰(zhàn)略，專注腫瘤創(chuàng)新藥和優(yōu)質(zhì)仿制藥的研發(fā)和銷售。截至2024年報(bào)，公司國(guó)內(nèi)新增藥品上市17個(gè)，累計(jì)上市藥品達(dá)到38個(gè)；在研I類創(chuàng)新藥項(xiàng)目14個(gè)，并有5個(gè)改良型新藥項(xiàng)目，涵蓋實(shí)體腫瘤、血液腫瘤及抗腫瘤輔助用藥等多個(gè)領(lǐng)域。
▌創(chuàng)新藥布局加速推進(jìn)，三大項(xiàng)目取得階段性突破
公司在創(chuàng)新藥領(lǐng)域持續(xù)推進(jìn)研發(fā)布局，2024年以來(lái)多個(gè)項(xiàng)目取得重要進(jìn)展。1）公司首個(gè)I類雙靶點(diǎn)創(chuàng)新藥HY-0002a正在全國(guó)6家臨床研究機(jī)構(gòu)開(kāi)展KRAS突變的晚期實(shí)體瘤患者中的多中心、多隊(duì)列的I/II期研究；2）公司首個(gè)I類生物創(chuàng)新藥HY-0007，9月獲批IND，10月完成I期臨床試驗(yàn)首例受試者給藥，有望為晚期腫瘤患者提供新的治療選擇；3）HY0006，12月完成I期臨床試驗(yàn)首例受試者給藥，其為高選擇性SOS1小分子抑制劑，用于治療晚期實(shí)體瘤。截至2024年報(bào)，公司在研創(chuàng)新藥項(xiàng)目共14個(gè)，創(chuàng)新管線布局實(shí)現(xiàn)突破。
▌國(guó)際化戰(zhàn)略加速推進(jìn)，業(yè)務(wù)多元化穩(wěn)步發(fā)展
公司國(guó)際化戰(zhàn)略持續(xù)深化，境外銷售收入大幅增長(zhǎng)。公司2024年實(shí)現(xiàn)海外收入1.66億元，同比增長(zhǎng)97.12%；公司在海外累計(jì)已有25個(gè)產(chǎn)品獲批上市，在68個(gè)國(guó)家和地區(qū)實(shí)現(xiàn)銷售，較2023年新增14個(gè)國(guó)家和地區(qū)，覆蓋北美、歐洲等國(guó)際主流市場(chǎng)。此外，在醫(yī)療器械領(lǐng)域，公司結(jié)合小分子、大分子藥物及注射劑研發(fā)優(yōu)勢(shì)，推進(jìn)消費(fèi)醫(yī)療方向布局。截至2024年年報(bào)，公司已取得3個(gè)II類醫(yī)療器械產(chǎn)品上市批件，推進(jìn)1個(gè)III類醫(yī)療器械項(xiàng)目進(jìn)入臨床試驗(yàn)階段。
▌?dòng)A(yù)測(cè)
預(yù)測(cè)公司2025-2027年收入分別為12.05、14.07、17.01億元，EPS分別為0.21、0.48、0.72元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為76.7、33.0、22.2倍。公司新藥布局推進(jìn)順利，看好后續(xù)新藥管線持續(xù)深化，首次覆蓋，給予“買入”投資評(píng)級(jí)。
▌風(fēng)險(xiǎn)提示
藥品降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期。
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