>> 格林大華期貨-早盤提示：國(guó)債-250630
| 上傳日期： |
2025/6/30 |
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| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
格林大華期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
劉洋 |
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【行情復(fù)盤】
上周五國(guó)債期貨主力合約開(kāi)盤全線高開(kāi)，早盤有一波上漲，午后橫向窄幅波動(dòng)，截至收盤30年期國(guó)債期貨主力合約TL2509上漲0.17%，10年期T2509上漲0.09%，5年期TF2509上漲0.10%，2年期TS2509上漲0.03%。
【重要資訊】
1、公開(kāi)市場(chǎng)：上周五央行開(kāi)展了5259億元7天期逆回購(gòu)操作，當(dāng)日有1612億元逆回購(gòu)到期，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈投放3647億元。
2、資金市場(chǎng)：上周五銀行間資金市場(chǎng)隔夜利率與上一交易日持平，DR001全天加權(quán)平均為1.37%，上一交易日加權(quán)平均1.37%；DR007全天加權(quán)平均為1.70%，上一交易日加權(quán)平均1.69%。
3、現(xiàn)券市場(chǎng)：上周五銀行間國(guó)債現(xiàn)券收盤收益率較上一交易日窄幅波動(dòng)，2年期國(guó)債到期收益率下行0.98個(gè)BP至1.36%，5年期下行0.74個(gè)BP至1.51%，10年期持平于1.65%，30年期上行0.05個(gè)BP至1.85%。
4、1-5月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入54.76萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)2.7%，1-4月為增長(zhǎng)3.2%。1-5月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額27204.3億元，同比下降1.1%，1-4月為增長(zhǎng)1.4%。5月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比下降9.1%，4月為同比增長(zhǎng)3%。
5、貨幣政策委員會(huì)2025年第二季度例會(huì)于6月23日召開(kāi)，會(huì)議分析了國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，提出當(dāng)前外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能減弱，貿(mào)易壁壘增多，主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)有所分化，通脹走勢(shì)和貨幣政策調(diào)整存在不確定性。我國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)向好態(tài)勢(shì)，社會(huì)信心持續(xù)提振，高質(zhì)量發(fā)展扎實(shí)推進(jìn)，但仍面臨國(guó)內(nèi)需求不足、物價(jià)持續(xù)低位運(yùn)行、風(fēng)險(xiǎn)隱患較多等困難和挑戰(zhàn)。要實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，加大貨幣財(cái)政政策協(xié)同配合，保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)和物價(jià)處于合理水平。會(huì)議研究了下階段貨幣政策主要思路，建議加大貨幣政策調(diào)控強(qiáng)度，提高貨幣政策調(diào)控前瞻性、針對(duì)性、有效性，根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和金融市場(chǎng)運(yùn)行情況，靈活把握政策實(shí)施的力度和節(jié)奏。保持流動(dòng)性充裕，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大貨幣信貸投放力度，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。強(qiáng)化央行政策利率引導(dǎo)，完善市場(chǎng)化利率形成傳導(dǎo)機(jī)制，發(fā)揮市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制作用，加強(qiáng)利率政策執(zhí)行和監(jiān)督。推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本下降。從宏觀審慎的角度觀察、評(píng)估債市運(yùn)行情況，關(guān)注長(zhǎng)期收益率的變化。暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，提高資金使用效率，防范資金空轉(zhuǎn)。增強(qiáng)外匯市場(chǎng)韌性，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。著力推動(dòng)已出臺(tái)金融政策措施落地見(jiàn)效，加大存量商品房和存量土地盤活力度，持續(xù)鞏固房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定態(tài)勢(shì)，完善房地產(chǎn)金融基礎(chǔ)性制度，助力構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。加力支持科技創(chuàng)新、提振消費(fèi)。用好證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利和股票回購(gòu)增持再貸款，探索常態(tài)化的制度安排，維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定。把做強(qiáng)國(guó)內(nèi)大循環(huán)擺到更加突出的位置，統(tǒng)籌好總供給和總需求的關(guān)系，增強(qiáng)宏觀政策協(xié)調(diào)配合，用好用足存量政策，加力實(shí)施增量政策，充分釋放政策效應(yīng)，擴(kuò)大內(nèi)需、穩(wěn)定預(yù)期、激發(fā)活力，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好。
6、美國(guó)5月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比增長(zhǎng)2.7%，預(yù)期增長(zhǎng)2.6%，創(chuàng)2025年2月以來(lái)新高，前值由2.5%修正為2.6%。美國(guó)5月核心PCE物價(jià)指數(shù)月率錄得0.2%，市場(chǎng)預(yù)期持平于0.1%，前值0.1%。
7、6月27日李總理主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，聽(tīng)取關(guān)于貫徹落實(shí)全國(guó)科技大會(huì)精神，加快建設(shè)科技強(qiáng)國(guó)情況的匯報(bào)。會(huì)議指出加快推進(jìn)高水平科技自立自強(qiáng)。
【市場(chǎng)邏輯】
6月26日國(guó)家發(fā)改委發(fā)言人宣布：將于今年7月份下達(dá)今年第三批消費(fèi)品以舊換新資金，抓緊推出加力實(shí)施設(shè)備更新貸款貼息政策，進(jìn)一步降低經(jīng)營(yíng)主體設(shè)備更新融資成本。穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)出臺(tái)。6月27日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布5月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比下降9.1%，4月為同比增長(zhǎng)3%，對(duì)債市多頭有利。貨幣政策委員會(huì)2025年第二季度例會(huì)建議加大貨幣政策調(diào)控強(qiáng)度，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大貨幣信貸投放力度，靈活把握政策實(shí)施的力度和節(jié)奏，加力實(shí)施增量政策，從宏觀審慎的角度觀察、評(píng)估債市運(yùn)行情況，關(guān)注長(zhǎng)期收益率的變化。上周五萬(wàn)得全A指數(shù)再次小幅沖高后回落，國(guó)債期貨主力品種整體上漲、漲幅不大、下午維持窄幅震蕩，國(guó)債期貨短線或震蕩。
【交易策略】
交易型投資波段操作
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