>> 長江證券-長江大宗2025年7月金股推薦-250629
| 上傳日期： |
2025/6/29 |
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| 3204KB |
| 格式： |
pdf 共43頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
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作者： |
范超,王鶴濤,韓軼超 |
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中國宏橋：優(yōu)質(zhì)高股息一體化電解鋁龍頭
公司作為全球優(yōu)質(zhì)電解鋁巨頭，全產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局保障長期經(jīng)營穩(wěn)健，鋁價中樞長期上移抬升盈利彈性；且公司估值仍處洼地，PB 1.4x，鋁資產(chǎn)回A有望修復(fù)A/H股估值差。預(yù)計今年歸母凈利潤為223億元，對應(yīng)PE為6.8X，假設(shè)分紅率60%，股息率為8.8%。
洛陽鉬業(yè)：銅鈷加速放量，好資源兌現(xiàn)為好業(yè)績
短期：銅鈷加速放量，好資源兌現(xiàn)為好業(yè)績
中期：并購基礎(chǔ)上強(qiáng)化運營，堅持推進(jìn)降本增效
海外并購能力為公司積累了雄厚“家底”，在此基礎(chǔ)上，洛陽鉬業(yè)加大提升運營管理水平，自2019年開始，公司進(jìn)行管理團(tuán)隊調(diào)整，招聘吸收眾多礦山背景人才，優(yōu)化管理效率。公司戰(zhàn)略側(cè)重逐步從收購海外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)轉(zhuǎn)向存量資源開發(fā)和降本增效，著力內(nèi)部改革，重點推進(jìn)剛果金TFM礦山擴(kuò)產(chǎn)，努力將好資源兌換為低成本和高效益。
長期：新能源上游資源巨頭，掌控資源又綁定下游
1、待鋰資源布局完成后，洛鉬將擁有鋰鈷鎳銅四大新能源核心品種，成為專注于新能源上游的資源龍頭公司，銅鈷產(chǎn)品放量后，鋰鈷鎳銅貢獻(xiàn)毛利潤占比將超過70%；
2、與寧德時代簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，在產(chǎn)品包銷、鋰鎳資源收購開發(fā)方面加強(qiáng)合作，共享成長。
預(yù)計2025-2027年歸母凈利潤167/169/198億元，按最新市值對應(yīng)PE為10/10/9X。
風(fēng)險提示
1、經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期：就業(yè)增長緩慢、企業(yè)收入下降、市場需求減少等因素出現(xiàn)，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長緩慢或停滯。
2、個股基本面出現(xiàn)重大變化：公司發(fā)生嚴(yán)重的財務(wù)危機(jī)或經(jīng)營問題，致使其營收或凈利潤大幅下滑，或者公司的市場份額急劇縮水。
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