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【趨勢強度】
　　苯乙烯趨勢強度：-1
　　注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
　　【現(xiàn)貨消息】
　　2025年純苯供應端壓力持續(xù)高企。國內方面，下半年裂解裝置投產高峰及煉廠開工恢復將推動產量顯著增加，全年表觀需求預計增長8.9%，增速較前兩年明顯回落但仍處高位。1-5月純苯進口同比+64%，增量主要來自韓國。預計下半年月均進口量將穩(wěn)定在45萬噸左右高位，全年進口預期上調至555萬噸，同比+28.7%。加氫苯產量預計全年持平，下半年其市場地位或因期貨上市交割規(guī)則而有所提升。下游需求結構變化顯著，苯乙烯成為核心支撐，而其他四小下游整體增速放緩且表現(xiàn)分化：己內酰胺和苯胺由去年的強勢轉為明顯弱勢，全年表需增速預計分別僅為+7%和-8%；己二酸維持弱勢，全年表需預計下滑7%；相對亮眼的是苯酚，受益于新產能推遲、老裝置退出及下游PC高產，利潤修復明顯，全年表需預計增長+7%。供增需減格局之下，純苯庫存仍然維持高位為主。
　　苯乙烯上半年得益于上半年海外供應收縮及下游產量偏高，維持了高利潤、高開工、低庫存的格局，并承接了純苯環(huán)節(jié)的讓利。然而，下半年格局面臨逆轉：供應端，隨著國內外裝置大規(guī)模重啟及潛在新產能投放，疊加海外供應恢復，苯乙烯供應將顯著修復。需求端，主要下游家電排產增速乏力，內需疲軟疊加出口受貿易政策不確定性影響，三季度傳統(tǒng)淡季需求承壓。這將導致苯乙烯港口庫存自6月見底后，預計7-9月進入累庫周期，苯乙烯的高利潤狀態(tài)難以持續(xù)，Q3面臨壓縮壓力，關注基差回落和利潤壓縮的機會。值得注意的是，盡管家電總需求預期偏弱，但下游3S工廠庫存結構健康，顯性及隱性壓力緩和，且維持超賣格局，若四季度出口訂單來臨疊加貿易政策利好，苯乙烯價格仍可能迎來階段性反彈。
　　風險提示：原油價格大幅波動、乙烷風險持續(xù)放大
　　（國泰君安期貨年報）