>> 渤海證券-2025年融資融券半年報：兩融余額略有收縮，關注結構性變化-250630
| 上傳日期： |
2025/6/30 |
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| 1733KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
渤海證券 |
| 評級： |
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作者： |
王雪瑩 |
| 下載權限： |
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核心觀點：
市場概況
截至6月25日，上半年度（代指2025年1月1日至6月25日，下同）A股市場主要指數多數上漲，其中上證綜指漲幅最大，上漲了3.11%；創(chuàng)業(yè)板指跌幅最大，下跌了0.62%。滬深兩市兩融余額為18,236.47億元，較去年年末減少370.86億元。其中融資余額減少386.57億元；融券余額增加15.72億元。市場ETF融資余額為945.97億元，較去年年末減少92.60億元；融券余額為52.87億元，較去年年末增加7.79億元。
板塊融資余額方面，主板融資余額占比下降，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板占比上升；融券方面，主板和科創(chuàng)板融券余額占比上升，創(chuàng)業(yè)板占比下降。小市值板塊的融資與融券余額占比均有所上升，大市值板塊的融資與融券余額占比均有所下降。
標的券情況
行業(yè)方面，上半年度汽車、機械設備和醫(yī)藥生物行業(yè)融資凈買入額較多，非銀金融、電子和銀行行業(yè)融資凈買入額較少；融資買入額占成交額比例較高的行業(yè)為非銀金融、鋼鐵和通信，較低的行業(yè)為紡織服飾、輕工制造和綜合；融券方面，非銀金融、醫(yī)藥生物和有色金屬行業(yè)融券凈賣出額較多，建筑材料、家用電器和紡織服飾行業(yè)融券凈賣出額較少。
個股方面，上半年度個股融資凈買入額前五名為比亞迪（002594）、勝宏科技（300476）、賽力斯（601127）、光線傳媒（300251）、三花智控（002050）。融券凈賣出額前五名為興業(yè)銀行（601166）、恒瑞醫(yī)藥（600276）、貴州茅臺（600519）、小商品城（600415）、山西汾酒（600809）。
總結
2025年上半年度融資融券市場呈現出融資收縮、融券擴張的特征，融券余額增幅很小，對市場影響有限。一季度呈現出先降后升的特征，3月底達到峰值超過19000億元，而后兩融余額收縮，二季度基本都在18000億上下波動。隨著經濟的進一步回穩(wěn)向好，投資者預期好轉，配合央行釋放流動性的操作和相關財政政策的實施落地，有望對兩融市場構成利好，行業(yè)催化因素也將在兩融余額的結構性特征中有所體現。
風險提示：兩融業(yè)務成本超預期變動風險；兩融監(jiān)管政策超預期變動風險。
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