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(一）原油市場(chǎng)最新動(dòng)態(tài)
　　以色列與伊朗于6月24日宣布“全面徹底?；稹?，美國(guó)總統(tǒng)特朗普證實(shí)雙方達(dá)成協(xié)議并計(jì)劃推進(jìn)美伊?xí)劇＿@一事件導(dǎo)致此前因地緣風(fēng)險(xiǎn)推升的原油溢價(jià)快速擠出，油價(jià)單周跌幅達(dá)到12.01%:截至6月27日,布倫特原油周均價(jià)跌至64.56美元/桶(環(huán)比-7.95美元)，WTI跌至65.07美元/桶(環(huán)比-8.97美元)。供應(yīng)端OPEC+增產(chǎn)步伐堅(jiān)定，已累計(jì)增產(chǎn)137萬(wàn)桶/日，并可能在7月6日會(huì)議進(jìn)一步增產(chǎn)41萬(wàn)桶/日。俄羅斯亦表態(tài)支持增產(chǎn)，全球供應(yīng)過(guò)剩壓力凸顯。需求端IEA下調(diào)2025年需求增速至72萬(wàn)桶/日，疊加美國(guó)成品油庫(kù)存分化（汽油去庫(kù)208萬(wàn)桶、柴油累庫(kù)407萬(wàn)桶)，反映終端消費(fèi)韌性不足。EIA與IEA一致預(yù)測(cè)Q3-Q4將出現(xiàn)36-113萬(wàn)桶/日過(guò)剩,中期累庫(kù)趨勢(shì)明確。目前需注意美伊談判不確定性仍存，若伊朗核協(xié)議進(jìn)展順利，可能進(jìn)一步釋放伊朗原油供應(yīng)。
　　(二）燃料油市場(chǎng)表現(xiàn)
　　受伊以沖突?；鹩绊懀晾矢吡蛉剂嫌统隹诙唐谑芟?，俄羅斯發(fā)貨量亦再度下滑。但需警惕OPEC+增產(chǎn)可能增加高硫組分供應(yīng)。低硫端則面臨國(guó)內(nèi)煉廠開(kāi)工回升的壓力，中國(guó)低硫供應(yīng)維持充足態(tài)勢(shì),隆眾數(shù)據(jù)顯示山東燃料油庫(kù)存率升至10%且呈上升趨勢(shì)。消費(fèi)稅政策調(diào)整預(yù)期（返還比例或上調(diào)25個(gè)百分點(diǎn)至75-95%）可能刺激地?zé)捲黾痈吡蛟霞庸ぃM(jìn)一步支撐高硫需求。