>> 國泰君安期貨-豆粕：面積報告低于預(yù)期，有利于支撐期價-250701
| 上傳日期： |
2025/7/1 |
大小： |
1062KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳光靜 |
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2025年美豆種植面積低于預(yù)期，有利于支撐豆價。1）USDA種植面積意向報告低于預(yù)期，影響偏多。2025年美豆種植面積預(yù)估8338萬英畝，同比降幅約4%。我們認為，對于美豆而言，雖然今年縮減種植面積，但是截至目前，市場并未充分交易利多影響，因為美豆持續(xù)受困于貿(mào)易摩擦憂慮。后期若條件具備，其利多影響將會顯現(xiàn)。目前而言，美豆減少種植面積，有利于支撐豆價。2）USDA季度庫存報告高于預(yù)期，影響偏空。截至2025年6月1日當(dāng)季，美國大豆總庫存約10億蒲，同比增幅約3.9%，高于市場預(yù)期的9.8億蒲，影響偏空，但持續(xù)性有限，因為隨著需求變化，后期庫存數(shù)據(jù)還會變化。我們認為，種植面積報告影響更大，對于2025年美豆產(chǎn)量形成具有關(guān)鍵影響。
后期關(guān)注：1）美豆主產(chǎn)區(qū)天氣。從月度天氣預(yù)報來看，7月期間美豆產(chǎn)區(qū)氣溫偏高、部分產(chǎn)區(qū)降水偏少，第五產(chǎn)區(qū)內(nèi)布拉斯加州有干旱預(yù)警。從近期天氣預(yù)報來看，未來兩周（7月1日～7月15日），美豆主產(chǎn)區(qū)降水基本正常、氣溫階段性略偏高。目前市場交易近期天氣預(yù)報，天氣正常情況下、美豆交易利空影響。對于后期可能的不利天氣、市場并未交易，持續(xù)關(guān)注美豆產(chǎn)區(qū)天氣。2）美豆優(yōu)良率。2025年6月美豆優(yōu)良率數(shù)據(jù)低于去年同期，但美豆并未交易利多影響，市場聚焦天氣預(yù)報。后期如果優(yōu)良率持續(xù)偏低，市場可能會交易，所以繼續(xù)關(guān)注該數(shù)據(jù)指標。3）美國關(guān)稅政策、貿(mào)易談判或貿(mào)易協(xié)議。4月2日美國發(fā)布對等關(guān)稅、隨后進入貿(mào)易談判階段，目前接近3個月時間。后期關(guān)注美國關(guān)稅政策變化、是否發(fā)布貿(mào)易協(xié)議等。我們認為，貿(mào)易協(xié)議對于美豆始終是最重要的驅(qū)動因素。（個人觀點，僅供參考，上述內(nèi)容在任何情況下均不構(gòu)成投資建議）
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