>> 方正中期期貨-養(yǎng)殖油脂產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報(bào)告-250630
| 上傳日期： |
2025/7/1 |
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pdf 共31頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王亮亮,侯芝芳,王一博 |
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豆一：東北市場(chǎng)農(nóng)戶手中余糧極低，貿(mào)易商收貨困難，但是下游需求不好因此價(jià)格也沒出現(xiàn)什么波動(dòng)。銷區(qū)市場(chǎng)目前以隨用隨采為主，目前庫(kù)存能夠保證生產(chǎn)需求。國(guó)產(chǎn)豆市場(chǎng)成交清淡，目前天氣較熱，國(guó)產(chǎn)豆消費(fèi)整體表現(xiàn)疲軟。豆一暫時(shí)觀望為主。豆一09合約關(guān)注4235-4250元/噸區(qū)間關(guān)鍵壓力位，支撐位關(guān)注4080-4100元/噸。
花生：新季花生種植面積河南同比增8.59%，吉林同比增1.34%，遼寧同比增0.65%，新季花生種植面積處于近年高位，結(jié)合目前天氣情況來(lái)看，單產(chǎn)也存在恢復(fù)性增長(zhǎng)預(yù)期，東北、河南花生種植成本同比走低，豐產(chǎn)預(yù)期對(duì)遠(yuǎn)月合約產(chǎn)生壓力。大宗油脂油料走低對(duì)花生油、粕消費(fèi)也產(chǎn)生一定利空影響。但10合約需綜合關(guān)注舊季余貨估值和新季花生上市初期價(jià)格，產(chǎn)區(qū)花生余貨量偏低，塞內(nèi)開關(guān)延遲及進(jìn)口利潤(rùn)不佳影響，進(jìn)口花生到港偏少，持貨商低價(jià)有一定惜售情緒，10合約價(jià)格繼續(xù)回落幅度有限。逢高做空遠(yuǎn)月，10合約支撐8004-8020，壓力位8380-8392.
豆油：日內(nèi)豆油主力期貨價(jià)格減倉(cāng)下跌，市場(chǎng)避險(xiǎn)晚間凌晨美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的面積與庫(kù)存報(bào)告。豆油基本面暫無(wú)明顯變化，5-6月份大豆進(jìn)口到港量較多，國(guó)內(nèi)月均壓榨量預(yù)計(jì)近1000萬(wàn)噸，供應(yīng)充足。需求方面來(lái)看，近期油豆油催提，油脂消費(fèi)持續(xù)疲軟。晚間報(bào)告預(yù)計(jì)影響較大，豆油考慮減倉(cāng)避險(xiǎn)，或可考慮買入期權(quán)對(duì)沖已有頭寸風(fēng)險(xiǎn)，壓力位關(guān)注8100-8130，支撐位關(guān)注7830-7850元/噸；菜油：原油價(jià)格大幅回落，對(duì)菜油生柴摻混利潤(rùn)有利空影響。國(guó)內(nèi)菜油現(xiàn)貨供需仍偏寬松。新季菜籽預(yù)期增產(chǎn)，新季菜籽榨利尚可，近期國(guó)內(nèi)新增少量菜籽買船，對(duì)菜系商品價(jià)格產(chǎn)生利空影響。產(chǎn)地菜籽舊作供給并不寬松，菜油09合約繼續(xù)下行空間收窄。短期關(guān)注中加貿(mào)易關(guān)系、美生柴政策實(shí)際落地情況?？諉尾糠种褂罄^續(xù)持有，支撐9210-9320，壓力9600-9790。
棕櫚油：原油價(jià)格大幅回落，對(duì)棕櫚油生柴摻混利潤(rùn)有利空影響。國(guó)內(nèi)6月買船超過剛需，庫(kù)存低位回升速度較快，疊加產(chǎn)地出口需求環(huán)比增幅收窄，期價(jià)有偏空調(diào)整需求，但MPOA對(duì)馬棕產(chǎn)量預(yù)估偏低，根據(jù)高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，6月份馬棕累庫(kù)速度將明顯放緩，產(chǎn)地或有去庫(kù)可能，產(chǎn)地供需雙增背景下期價(jià)預(yù)期跌勢(shì)放緩。偏空震蕩，支撐8200-8210，壓力8566-8592；
豆二、豆粕：日內(nèi)豆粕價(jià)格減倉(cāng)上行，市場(chǎng)避險(xiǎn)晚間凌晨美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的面積與庫(kù)存報(bào)告。目前國(guó)內(nèi)豆粕基本面偏弱，油廠開機(jī)率較高，豆粕供應(yīng)增加。下游目前需求逐步好轉(zhuǎn)，豆粕市場(chǎng)供需兩旺。豆粕減倉(cāng)上行，晚間報(bào)告影響預(yù)計(jì)較大，考慮減倉(cāng)或者買入期權(quán)對(duì)已有頭寸進(jìn)行保護(hù)。豆粕主力09合約壓力位關(guān)注3100-3150元/噸，支撐位關(guān)注2880-2900元/噸。豆二主力09合約離場(chǎng)避險(xiǎn)，壓力位關(guān)注3720-3730，支撐位關(guān)注3520-3550元/噸。
菜粕：水產(chǎn)飼料消費(fèi)處于季節(jié)性旺季，但從性價(jià)比角度來(lái)看，菜粕性價(jià)比不佳，6-7月巴西大豆集中到港，豆粕季節(jié)性累庫(kù)基差承壓，仍將對(duì)菜粕產(chǎn)生比價(jià)壓力。新季菜籽預(yù)期增產(chǎn)，遠(yuǎn)期榨利尚可，國(guó)內(nèi)近期新增少量菜籽買船，對(duì)菜粕產(chǎn)生利空影響。不過產(chǎn)地舊季菜籽庫(kù)存偏低，09合約菜粕繼續(xù)下行空間有限，階段性利空兌現(xiàn)后期價(jià)預(yù)期轉(zhuǎn)為震蕩。關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣、以及中加貿(mào)易關(guān)系。期價(jià)止跌轉(zhuǎn)為震蕩，支撐2500-2510，壓力2692-2696。
玉米、玉米淀粉：外盤市場(chǎng)來(lái)看，短期市場(chǎng)聚焦于種植面積報(bào)告，目前市場(chǎng)普遍預(yù)估種植面積預(yù)估與3月底的差別不大，整體影響偏溫和。整體來(lái)看，供應(yīng)端偏壓力，南美玉米集中上市，北半球玉米種植推進(jìn)順利，美玉米優(yōu)良率表現(xiàn)較好，期價(jià)預(yù)期繼續(xù)承壓運(yùn)行。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看，近期期價(jià)表現(xiàn)出明顯的回落走勢(shì)，市場(chǎng)消化小麥政策的利多之后，替代壓力有所增加，同時(shí)進(jìn)口玉米拍賣消息落地，后續(xù)關(guān)注拍賣量以及價(jià)格情況，短期玉米期價(jià)偏承壓預(yù)期。整體來(lái)看，玉米市場(chǎng)繼續(xù)圍繞舊作供應(yīng)偏緊與替代谷物之間的博弈，中期價(jià)格繼續(xù)區(qū)間預(yù)期。操作方面建議暫時(shí)觀望。玉米09合約支撐區(qū)間關(guān)注2330-2340，壓力區(qū)間2430-2450，期權(quán)方面建議考慮賣出09合約寬跨式組合策略。玉米淀粉09合約支撐區(qū)間關(guān)注2690-2700，壓力區(qū)間2830-2840，期權(quán)方面建議考慮賣出09合約寬跨式組合策略。
生豬：周一，生豬期價(jià)高開低走，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，2507合約大漲修復(fù)對(duì)現(xiàn)貨貼水，基差逐步回歸。本周天氣轉(zhuǎn)熱養(yǎng)殖戶出欄增加，7月份出欄環(huán)比預(yù)計(jì)有增無(wú)減，出欄體重環(huán)比高位繼續(xù)回落，仔豬價(jià)格高位連續(xù)震蕩回落，6月份開始進(jìn)入補(bǔ)欄淡季，市場(chǎng)育肥及壓欄積極性降溫。本周生豬現(xiàn)貨全國(guó)均價(jià)14.75元/公斤左右，環(huán)比上周五漲0.25元/公斤。屠宰量環(huán)比反彈，同比處于高位，養(yǎng)殖戶出欄增加生豬供應(yīng)較為充足。期價(jià)上，農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)整體寬幅震蕩，飼料板塊跟隨中美關(guān)稅出現(xiàn)反復(fù)，生豬期價(jià)當(dāng)前對(duì)現(xiàn)貨維持較高貼水，09合約參考區(qū)間13600-14200點(diǎn)，激進(jìn)投資者持有09合約多頭為主，同時(shí)賣出深度虛值看漲期權(quán)降低抄底成本；
雞蛋：周一，雞蛋期價(jià)低開高走，近期整體階段性觸底止跌，本周07合約進(jìn)入交割月，6月底現(xiàn)貨價(jià)格經(jīng)歷連續(xù)下跌后止跌反彈，南方預(yù)計(jì)逐步出梅，終端消費(fèi)預(yù)計(jì)
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