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燒堿：現(xiàn)貨降價(jià)未結(jié)束，但需關(guān)注液氯的影響。燒堿現(xiàn)貨價(jià)格仍在持續(xù)下跌，主要因山東氧化鋁企業(yè)持續(xù)下調(diào)采購(gòu)價(jià)。在現(xiàn)貨有降價(jià)預(yù)期時(shí)，下游和貿(mào)易商的囤貨需求明顯放緩，加劇市場(chǎng)負(fù)反饋。同時(shí)，由于現(xiàn)貨的快速下跌，近月多頭接貨壓力加劇，近月補(bǔ)貼水的邏輯也難以支撐市場(chǎng)。但近期燒堿空頭驅(qū)動(dòng)在明顯放緩，主要因液氯降價(jià)速度超預(yù)期，未來(lái)因液氯擾動(dòng)導(dǎo)致燒堿被動(dòng)減產(chǎn)可能性上升。
　　從基本面看，7月燒堿檢修產(chǎn)能較6月減少明顯，7月檢修主要集中在西北、華東，山東前期檢修裝置將陸續(xù)重啟。同時(shí)，燒堿6-7月份新增產(chǎn)能或達(dá)到110萬(wàn)噸，因此供應(yīng)壓力仍較大。需求端，非鋁需求支撐偏弱，氧化鋁的燒堿庫(kù)存偏高，不過(guò)出口方向支撐尚可，低價(jià)補(bǔ)庫(kù)意愿較強(qiáng)。成本端，雖然7月份電價(jià)繼續(xù)下行，但液氯的快速下跌，導(dǎo)致燒堿成本抬升?？傊?，燒堿現(xiàn)貨降價(jià)未結(jié)束，但受液氯影響，成本抬升情況下，遠(yuǎn)月估值修復(fù)，但持續(xù)反彈空間或有限。后期重點(diǎn)關(guān)注液氯對(duì)燒堿供應(yīng)的傳導(dǎo)影響。若發(fā)生實(shí)質(zhì)性減產(chǎn)、降負(fù)，則可偏多對(duì)待
　　集運(yùn)指數(shù)（歐線）：降價(jià)拐點(diǎn)延后，08震蕩整理；逢高布空10。馬士基7月第三周運(yùn)價(jià)基本沿用，好于市場(chǎng)預(yù)期，前期計(jì)價(jià)了較多跌價(jià)預(yù)期的2508合約小幅補(bǔ)貼水。從當(dāng)前基本面來(lái)看，7月下旬周均運(yùn)力為30.8萬(wàn)TEU/周，環(huán)比7月上旬28.8增加2萬(wàn)TEU/周，OA和Gemini聯(lián)盟運(yùn)力基本不變，主要增量來(lái)自PA聯(lián)盟和MSC。隨著馬士基29周開(kāi)艙價(jià)沿用，預(yù)計(jì)其他船司7月下旬FAK表價(jià)或以沿用為主，線下輔以對(duì)個(gè)別口岸或航次運(yùn)費(fèi)進(jìn)行靈活調(diào)整。8月OA聯(lián)盟或仍有“宣漲”行為，考慮到8月初周均運(yùn)力高達(dá)32.9萬(wàn)TEU，且8月初貨量或拐頭，宣漲落地概率較小，潛在的影響主要為宣漲刺激貨量出運(yùn)、緩解8月初運(yùn)費(fèi)下行壓力。當(dāng)前市場(chǎng)分歧仍在于8月運(yùn)費(fèi)回落姿態(tài)，2508合約未來(lái)或以交割邏輯為主，關(guān)注歐洲港口擁堵導(dǎo)致8月船期延誤、對(duì)SCFIS指數(shù)下行的緩沖作用。預(yù)計(jì)2508窄幅震蕩，單邊交易價(jià)值較低。策略上，逢高布空2510，上方壓力位參考1500點(diǎn)