>> 南華期貨-碳酸鋰企業(yè)風險管理日報-250703
| 上傳日期： |
2025/7/3 |
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| 1407KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
夏瑩瑩,余維函 |
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【核心矛盾】
當前鋰礦、鋰鹽和電芯市場均承壓于顯著的庫存壓力，去庫存進程進展緩慢，中長期供需失衡的格局尚未出現(xiàn)實質性緩解。當前市場存在兩個短期邏輯，在價格下行周期中，鋰鹽產(chǎn)能過剩引發(fā)的出清壓力正沿著產(chǎn)業(yè)鏈向上游礦端傳導，而礦價的松動又會反過來加劇鋰鹽價格的下行慣性，形成“鋰鹽跌-礦價松-鋰鹽再跌”的負反饋循環(huán)風險。而期貨反彈時則為鋰鹽企業(yè)創(chuàng)造了一定的套保窗口，并刺激生產(chǎn)積極性釋放，進而帶動鋰礦石的消耗，推動鋰礦價格的上漲，形成“期貨上漲-產(chǎn)能釋放-礦耗增加-礦價跟漲”的階梯式上漲鏈條，但弱需求下終將回歸過?；久?，導致價格再度回落。所以綜合來看，下半年期貨市場預計將分為兩段：三季度初的宏觀情緒改善、供給擾動和淡季不淡的現(xiàn)象將使期貨價格震蕩上揚；四季度的技改結束、產(chǎn)量釋放將使期貨價格震蕩下跌。
策略建議：LC09-11正套；逢高布局LC2511空單；逢高賣看漲期權。
【利多解讀】
1.宏觀情緒改善“反內卷”提振市場信心；
2.供給端擾動提振市場價格；
3.高持倉量和較低倉單數(shù)量矛盾被市場交易，提振期貨市場價格。
【利空解讀】
1.鋰礦未來投產(chǎn)預期依舊偏多，庫存對礦價形成壓制，若礦價進一步松動，對碳酸鋰成本形成拖累；
2.鋰礦與鋰鹽庫存數(shù)據(jù)持續(xù)累庫，未見去庫態(tài)勢；
3.產(chǎn)業(yè)技術升級迭代，部分高成本技術路線成本下移，產(chǎn)能出清延后。
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