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核心觀點(diǎn)
　　今日國(guó)債期貨均窄幅震蕩整理。隨著稅期因素逐漸消退，市場(chǎng)流動(dòng)性由6月末的緊張狀態(tài)轉(zhuǎn)向?qū)捤蔂顟B(tài)，近期央行開始公開市場(chǎng)凈回籠流動(dòng)性，以避免資金在金融系統(tǒng)內(nèi)空轉(zhuǎn)。從整體宏觀環(huán)境來(lái)看，下半年仍然需要偏寬松的貨幣環(huán)境來(lái)托底需求以及穩(wěn)定預(yù)期，內(nèi)需內(nèi)生性增長(zhǎng)動(dòng)能不足，外需收到關(guān)稅因素的沖擊，國(guó)債期貨中長(zhǎng)期向上的邏輯較為牢靠。雖然短期內(nèi)繼續(xù)降息的可能性不高，不過國(guó)債期貨下行的空間較為有限，市場(chǎng)利率始終受到政策利率的錨定?？偟膩?lái)說，總短期內(nèi)國(guó)債期貨維持震蕩整理的走勢(shì)。