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事件描述
　　比亞迪發(fā)布6月產(chǎn)銷。公司6月整體銷量38.3萬輛，同比+12.0%，環(huán)比持平，乘用車銷量37.8萬輛，同比+11.0%，環(huán)比+0.2%。
　　事件評論
　　出口銷量持續(xù)創(chuàng)新高，去庫背景下總銷量穩(wěn)健。公司6月銷量38.3萬輛，同比+12.0%，環(huán)比持平，乘用車銷量37.8萬輛，同比+11.0%，環(huán)比+0.2%。分品牌來看，6月海洋王朝/方程豹/騰勢銷量分別為34.3/1.9/1.6萬輛，同比分別+5.5%/+605.3%/+28.6%，環(huán)比分別-1.6%/+50.1%/-0.1%。出海銷量持續(xù)創(chuàng)新高，6月出口銷量8.97萬輛，同比+232.3%，環(huán)比+1.2%。2025Q2公司累計銷量114.5萬輛，同比+16.1%，環(huán)比14.4%，出海累計銷量25.7萬輛，同比+143.7%，環(huán)比+24.9%。
　　出海和高端化持續(xù)發(fā)力，智駕平權快速推進，有望帶來量價齊升。海外市場開拓、本地化生產(chǎn)加速助力全球電動化轉型，目前形成泰國、烏茲別克斯坦、巴西、匈牙利四大海外工廠，新進入越南、巴基斯坦、突尼斯等國家。隨著海外車型矩陣持續(xù)豐富，疊加插混車型海外上市，出口月銷量有望持續(xù)提升。高端化上，隨著Z9GT、Z9、豹8、N9等密集車型投放，業(yè)績有望得到進一步的釋放。比亞迪平價智能化大戰(zhàn)略開啟，帶領高速NOA下探至10萬級別。智能化轉型堅定，同時智駕升級助力高端市場拓展，同時有利于積累海量數(shù)據(jù)，反哺智駕水平提升。
　　技術與規(guī)模構建超越行業(yè)競爭力，智能化、出海與高端發(fā)力邁向新巔峰。智能化大戰(zhàn)略下，開啟新一輪強勢新車周期，站穩(wěn)主流市場。超級e平臺發(fā)布，純電技術迎來重大革新，持續(xù)鞏固電動化技術優(yōu)勢。騰勢、仰望與方程豹車型儲備豐富，加速布局高端市場。出海持續(xù)發(fā)力，海外渠道與車型矩陣將進一步完善。規(guī)模效應加持下，隨著出海與高端化放量，盈利能力有望持續(xù)提升。預計2025-2027年公司歸母凈利潤570、693、791億元，維持“買入”評級。
　　風險提示
　　1、市場需求較弱導致新能源汽車銷量低于預期；
　　2、動力電池降本幅度不及預期。