>> 南華期貨-白糖產(chǎn)業(yè)風(fēng)險管理日報-250703
| 上傳日期： |
2025/7/4 |
大?。?/td>
| 749KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
邊舒揚 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
【核心矛盾】
當(dāng)前巴西的生產(chǎn)進度稍顯偏慢，但糖醇比拉的比較高，導(dǎo)致海外市場對于巴西新榨季產(chǎn)量下降預(yù)期仍然高亢。市場對于印度、泰國25/26榨季預(yù)期增產(chǎn)情緒較高，抑制糖價。國內(nèi)配額外利潤窗口打開，整體內(nèi)盤稍強，反彈力度恐怕有限。
【利多解讀】
1、截至5月底，廣西累計銷糖464.53萬噸，同比增加53.71萬噸；產(chǎn)銷率71.85%，同比提高5.39個百分點。
2、印度全國合作糖廠聯(lián)合會（NFCSF）近日發(fā)布報告，預(yù)計印度2024/25榨季食糖期末庫存在480~500萬噸，足以滿足2025年10~11月期間的國內(nèi)食糖消費需求，盡管本榨季印度食糖產(chǎn)量下滑。
3、我國暫停了對于泰國糖漿及預(yù)混粉的進口，盡管泰國方面表示愿意進行改正。
4、2025/26榨季截至5月上半月，巴西中南部地區(qū)累計入榨量為7671.4萬噸，較去年同期的9618萬噸減少1946.6萬噸，同比降幅達20.24%；甘蔗ATR為112.25kg/噸，較去年同期的118.25kg/噸減少6kg/噸；累計制糖比為48.61%，較去年同期的47.6%增加1.01%；累計產(chǎn)乙醇36.83億升，較去年同期的43.53億升減少6.7億升，同比降幅達15.39%；累計產(chǎn)糖量為398.9萬噸，較去年同期的515.9萬噸減少117萬噸，同比降幅達22.68%。
5、5月進口糖漿預(yù)混粉合計6.42萬噸，同比大幅減少15.07萬噸，為近五年來同期第二低。
6、巴西通過在汽油中強制摻混乙醇比例由27%增至30%，柴油中生物柴油比例從14%增至15%。
【利空解讀】
1、2024/25年榨季廣西累計入榨甘蔗4859.54萬噸，同比減少258.47萬噸；產(chǎn)混合糖646.50萬噸，同比增加28.36萬噸；產(chǎn)糖率13.30%，同比提高1.22個百分點。
2、分析機構(gòu)JOB預(yù)計巴西25/26榨季食糖產(chǎn)量將增長5%至4600萬噸。
3、泰國24/25榨季產(chǎn)量預(yù)計增長至1039萬噸。
4、印度季風(fēng)雨已經(jīng)提前來臨，相比往年同期早3-4天。聯(lián)合會主席哈什瓦丹·帕蒂爾預(yù)計2025/26榨季將迎來食糖產(chǎn)量強勁復(fù)蘇，產(chǎn)糖量將達3500萬公噸左右，得益于季風(fēng)條件向好及馬哈拉施特拉、卡納塔克邦等主產(chǎn)區(qū)甘蔗種植面積擴大，加之印度中央政府及時宣布提高最低甘蔗收購價格（FRP），有力提振了農(nóng)民種植意愿。
5、5月進口食糖35萬噸，同比增加33.31萬噸，盡管今年整體進口量偏低，但當(dāng)前配額外進口利潤打開。
|
|
