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核心觀點(diǎn)
　　本周，國內(nèi)動力煤價(jià)格延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，截至7月3日，秦皇島港5500K動力煤平倉價(jià)615元/噸，周環(huán)比上漲3元/噸。供應(yīng)端，全國安全生產(chǎn)月結(jié)束，主產(chǎn)區(qū)停限產(chǎn)煤礦在整改完成后陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，動力煤供應(yīng)迎來小幅回升。需求端，7月以來國內(nèi)氣溫進(jìn)一步攀升，尤其是江浙等沿海用電大省的部分地區(qū)最高氣溫突破40℃，迎峰度夏居民制冷需求良好。國家氣候中心預(yù)測顯示，2025年7月我國大部地區(qū)氣溫較常年同期偏高，期間預(yù)計(jì)會有2~3個臺風(fēng)影響我國沿海地區(qū)，常年同期約1.8個臺風(fēng)登錄。另外降水方面，預(yù)計(jì)7月西南地區(qū)南部降水較常年同期偏多，其中云南大部地區(qū)降水偏多2~5成，水電有季節(jié)性改善的空間。港口方面，截至7月3日，環(huán)渤海9港煤炭總庫存2749.3萬噸，周環(huán)比去庫74.7萬噸，仍處于近5年同期高位，北港存煤充足繼續(xù)對煤價(jià)形成壓制。另外，7月1日中央財(cái)經(jīng)委員會第六次會議提出要整治“內(nèi)卷式競爭”，引導(dǎo)落后產(chǎn)能有序退出，這一定程度上提振了部分過剩品種的市場信心。不過，目前動力煤作為能源保供的核心商品，肩負(fù)保障國家能源安全的重要職責(zé)，雖然2025年長協(xié)要求有所放松，但動力煤產(chǎn)量受政策影響大幅縮減的可能性依然較低?？偟膩碚f，迎峰度夏期間國內(nèi)電煤需求旺盛，中下游庫存逐漸去化，帶動煤價(jià)小幅走強(qiáng)，但較高的港口庫存依然對煤價(jià)反彈形成壓制，預(yù)計(jì)近期動力煤價(jià)格維持偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，但上方空間較為有限。
　?。▋H供參考，不構(gòu)成任何投資建議）