>> 銀河證券-航空航天ETF天弘(159241.SZ)投資價值分析：空天展翅，景氣起飛-250702
| 上傳日期： |
2025/7/7 |
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| 6727KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
李良,胡浩淼,馬普凡 |
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無限制-登錄即可下載 |
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“十四五”務期必成，收官戰(zhàn)催生航空航天高景氣。2025年作為“十四五”規(guī)劃的收官之年，航空航天領域雖面臨短期訂單波動的挑戰(zhàn)，但軍費增長的確定性、裝備放量的緊迫性與技術突破的持續(xù)性，將共同支撐行業(yè)邁入業(yè)績兌現期，估值修復窗口亦同步開啟。短期看，首先，印巴沖突意外擦亮中國軍工名片，軍貿迎來“Deepseek”時刻，內需+軍貿共振，軍事裝備需求空間打開;其次，Q1財報靴子落地，Q2產業(yè)鏈上游基本面將迎來顯著改善，板塊積極因素累積。中期看，2025逢抗日戰(zhàn)爭暨世界反法西斯戰(zhàn)爭勝利80周年，國務院新聞辦公室6月24日宣布9月3日將會舉行閱兵。裝備方隊重點展示我軍裝備體系建設最新成果，既有傳統(tǒng)主戰(zhàn)力量展示，又有新域新質力量參閱，所有參閱裝備均為國產現役主戰(zhàn)裝備。Q3行業(yè)催化劑有望增多，疊加Q2部分公司財報預期向好，結構性機會將涌現。長期看，2027年建軍百年近在咫尺，三年高景氣有望延續(xù)。
軍工行業(yè)迎來新的上行周期，2025年或為新周期起點。“十四五”訂單補發(fā)與“十五五”預研項目儲備相疊加，導彈、航空裝備等主戰(zhàn)裝備進入集中交付期，有望帶動全產業(yè)鏈業(yè)績釋放;另一方面，商業(yè)航天、低空經濟等新興領域賽道快速擴容，新質戰(zhàn)斗力等相關領域（如無人機、電子對抗）已成為大國戰(zhàn)略競爭的制高點和未來制勝的重要力量，α機會涌現。
當前國際局勢下，供應鏈安全的戰(zhàn)略溢價應被考慮。在商業(yè)大飛機與航空航天產業(yè)中，除關稅成本沖擊外，美國商務部對C919項目的技術出口管制及戰(zhàn)略性產品出口審查，正使高端裝備、商業(yè)航天等軍民兩用領域暴露于供應鏈安全風險。美國對C919的技術封鎖，客觀上加速航空產業(yè)鏈自主化。C919國產化率約60%，訂單超1500架，29年目標下線150架，帶動機體、發(fā)動機、航電等產業(yè)鏈增量。
國證航天航空指數:為反映滬深北交易所航天航空行業(yè)公司證券的市場表現,編制國證航天航空行業(yè)指數。公司所屬國證三級行業(yè)為航天航空。權重集中于國防軍工行業(yè)，十大權重股占比52.51%，100-200億元規(guī)模占16.61%，200-500億元規(guī)模占36.83%，500-1000億元規(guī)模占比17.62%。2024年中后期指數顯著反彈，累積收益率有所修復。
天弘國證航天航空ETF: 2025年5月29日，天弘基金發(fā)行的天弘國證航天航空行業(yè)ETF(基金代碼:159241)正式上市交易，管理費0.5%，托管費率0.1%，在市場波動中，天弘國證航天航空行業(yè)ETF的累積收益率與指數緊密跟隨，二者走勢高度一致，較好地反映國證航天指數的市場表現。交易數據顯示，其成交量和成交額持續(xù)攀升，達到同類基金中較高水平;換手率曲線呈陡峭上揚態(tài)勢，彰顯市場參與熱情與資金博弈活躍度。資金流向層面，實現穩(wěn)定凈申購，反映投資者對我國航空航天產業(yè)“十四五”收官與“十五五”預研周期下長期發(fā)展?jié)摿Φ母叨日J可。
風險提示:改革不及預期、軍審定價、下游訂單不及預期、競爭加劇的風險;歷史數據不能外推，本文僅提供數據統(tǒng)計和以歷史數據測算提供的判斷依據,不代表投資建議。
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