>> 華源證券-韶能股份(000601)實控人變?yōu)樯仃P(guān)市國資委，卡位“算力之城”新能源高成長-250707
| 上傳日期： |
2025/7/7 |
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| 293KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
華源證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉曉寧,查浩,蔡思 |
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事件：1）公司發(fā)布向特定對象發(fā)行A股股票預(yù)案，發(fā)行對象為金財投資，發(fā)行數(shù)量不超過1.01億股，發(fā)行價格3.96元/股，募集資金不超過4億元，用于補充流動資金；2）公司發(fā)布限制性股票激勵計劃草案，計劃授予股票數(shù)量1620.8萬股，授予對象為包括高級管理人員在內(nèi)的243人，授予價格2.52元/股，激勵計劃分三年（2025-2027年）進(jìn)行考核，要求以2024年歸母凈利潤為基數(shù)，2025-2027年增長率分別不低于30%、64%、97%；3）公司發(fā)布未來三年（2025-2027年）股東回報規(guī)劃，明確除公司有重大資金支出安排外，在公司當(dāng)年盈利、累計未分配利潤為正值且滿足公司正常生產(chǎn)經(jīng)營的資金需求情況下，最近三年以現(xiàn)金方式累計分配的利潤不少于最近三年實現(xiàn)的年均可分配利潤的30%。
定向增發(fā)完成后，公司實控人將變?yōu)樯仃P(guān)市國資委。本次定向增發(fā)對象為金財投資（韶關(guān)市國資委持股90%），其與韶關(guān)市工業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營有限公司（簡稱為“工業(yè)資產(chǎn)”）為一致行動人，本次計劃發(fā)行股份不超過1.01億股，按照發(fā)行上限計算，韶關(guān)市國資委將通過工業(yè)資產(chǎn)、金財投資合計控制公司21.75%的股權(quán)，同時工業(yè)資產(chǎn)及/或金財投資提名董事人數(shù)將從3人調(diào)增至5人，超過董事會成員半數(shù)，這意味著增發(fā)完成后，公司將結(jié)束無實際控制人的局面，工業(yè)資產(chǎn)及金財投資將成為公司控股股東，韶關(guān)市國資委將成為公司實際控制人。
積極開展股權(quán)激勵和分紅承諾，充分展現(xiàn)公司對未來業(yè)績增長的信心，以及與股東分享成果的決心。公司近期發(fā)布股權(quán)激勵計劃和分紅承諾，考核年度和承諾年度均為未來三年（2025-2027年），考核目標(biāo)為以2024年歸母凈利潤為基數(shù)，2025-2027年增長率分別不低于30%、64%、97%，據(jù)此計算，2025-2027年公司歸母凈利潤目標(biāo)為1、1.26、1.52億元，充分展現(xiàn)公司對未來增長的信心。
韶關(guān)打造“算力之城”支撐用電需求，新能源有望迎來快速增長。在我國“東數(shù)西算”工程規(guī)劃中，韶關(guān)被列入全國十大數(shù)據(jù)中心，成為粵港澳大灣區(qū)樞紐節(jié)點唯一集群，其未來算力需求有望高增，為電力需求增長奠定基礎(chǔ)，與此同時，我國要求國家樞紐節(jié)點新建數(shù)據(jù)中心綠電占比超過80%，受此影響，2024年10月韶關(guān)市出臺相關(guān)規(guī)劃，要求到2035年底，光伏裝機(jī)達(dá)到8GW，風(fēng)電裝機(jī)達(dá)到4GW。
公司作為地處韶關(guān)地區(qū)的清潔能源上市企業(yè)，在韶關(guān)地區(qū)能源規(guī)劃和算力規(guī)劃的大背景下，公司有望獲得較高規(guī)模的新能源項目，迎來持續(xù)增長。與此同時，近期“綠電直供”政策重磅出臺，公司若能取得相關(guān)項目或?qū)@取可觀的項目回報，以及穩(wěn)定的回報率預(yù)期。
盈利預(yù)測與評級：我們預(yù)計公司2025-2027年歸母凈利潤分別為1.16、1.36、1.7億元，同比增速分別為51.1%、17.5%、25.1%，當(dāng)前股價對應(yīng)的PE分別為57、49、39倍，繼續(xù)維持“增持”評級。
風(fēng)險提示。來水波動、生物質(zhì)燃料價格波動、紙制品銷售量下滑、新拓展項目存在不確定性
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