>> 大同證券-資產(chǎn)配置跟蹤周報(bào)：短期情緒震蕩，中長期機(jī)會仍存-250707
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2025/7/8 |
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來源： |
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作者： |
景劍文 |
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大類資產(chǎn)總覽：震蕩仍是主線。
本周，A股在上周大幅反彈后，進(jìn)入高位震蕩態(tài)勢，海外方面，美國“大而美”法案落地，引起全球高度關(guān)注，馬特沖突再起，美國內(nèi)部混亂似乎仍未結(jié)束，市場再度陷入不確定性可能中。而回到國內(nèi)，在科技板塊尋求突破未果的情況下，國內(nèi)市場短期陷入無主線的困擾，短期的上沖無力造成了市場近期偏震蕩的行情。而債市本周整體呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢，短債下行對債市產(chǎn)生一定影響。大宗商品整體回歸震蕩，原油價(jià)格供給增量導(dǎo)致的價(jià)格走低仍在繼續(xù)，黃金的避險(xiǎn)邏輯和投資邏輯也尚未結(jié)束，綜合來看，大宗商品短期無上沖動(dòng)能，或持續(xù)底部震蕩。
本周A股觀點(diǎn)：短期過熱震蕩蹺蹺板格局或形成
本周A股高位震蕩，過熱行情下，突破未果，短期仍需積蓄力量。具體來看，從海外視角來看，美國仍處在內(nèi)部混亂的局面中?！按蠖馈狈ò敢?1：50的票數(shù)落地，馬特沖突再起，特朗普團(tuán)隊(duì)短期充滿戲劇性的政策頻頻變動(dòng)，為全球市場再度帶來了擾動(dòng)。而再回到國內(nèi)，科技板塊上沖勢頭遇阻，短期過熱的情緒并未帶動(dòng)市場突破，而進(jìn)入7月，在逐步進(jìn)入半年報(bào)披露期的情況下，場內(nèi)投資者或更偏向避險(xiǎn)選擇，紅利-科技蹺蹺板再度出現(xiàn)。
A股配置建議：短期來看，紅利表現(xiàn)更優(yōu)，且在中報(bào)披露期即將到來的情況下，紅利板塊帶來了更好的避險(xiǎn)屬性，這在短期對市場有了一定的支持作用，而中長期來看，市場想要繼續(xù)上行，仍需科技抗鼎。配置策略上，仍建議啞鈴型策略，一方面，仍適度持有科技板塊，另一方面，仍可保留紅利板塊的配置，在此基礎(chǔ)上或可酌情增配。
本周債市觀點(diǎn)：后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)可控，資金寬松仍是債市發(fā)展關(guān)鍵。
本周債券市場陷入震蕩，短債有所下行的情況下，債市短期遇到小幅沖擊。而長債當(dāng)前仍處于等待期，后續(xù)方向依舊不明朗。而資金方面，貨幣寬松仍是后續(xù)的主要模式，在此背景下，債市整體風(fēng)險(xiǎn)可控，緩慢震蕩上行或仍是大勢所趨。
債市配置建議：整體看，債市短期雖有所波動(dòng)，但在資金寬松的大背景下，后續(xù)或仍呈現(xiàn)緩幅震蕩上行趨勢。在此背景下，相對靈活的短債或許依舊是場內(nèi)投資者更好的選擇。
本周商品觀點(diǎn)：原油價(jià)格回落，拖累商品市場走低。
本周，商品市場底部震蕩，其中，原油的高位回落成為拖累商品市場的主要原因。伴隨著伊以沖突的結(jié)束，國際原油供應(yīng)再度拉高，而全球經(jīng)濟(jì)失速的情況下，原油需求不足，供給過剩的情況下，原油價(jià)格走低成為必然。而本周，黃金表現(xiàn)回暖，美國“大而美”法案51：50的混亂局面、馬特沖突的愈演愈烈，美元價(jià)格的持續(xù)低迷，都成為黃金避險(xiǎn)邏輯和投資邏輯的強(qiáng)有力支持，助力黃金短期維持在高位區(qū)間。
因此，從商品視角來看，原油價(jià)格的持續(xù)走低，黃金的高位震蕩，均無法為商品市場再度提供更加強(qiáng)有力的支撐，短期來看，商品市場仍然難以看到上行的機(jī)會。
商品配置建議：黃金短期建議維持配置，中長期仍需持續(xù)觀望。
風(fēng)險(xiǎn)提示：國際市場突發(fā)利空因素
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