>> 方正中期期貨-養(yǎng)殖油脂產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報(bào)告-250707
| 上傳日期： |
2025/7/8 |
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| 5725KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王亮亮,侯芝芳,王一博 |
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摘要
豆一：周一，豆一隨豆二下跌。東北市場大豆價(jià)格持穩(wěn)，供需兩弱，成交較為清淡。貿(mào)易商收貨困難，但是下游需求不好因此價(jià)格也沒出現(xiàn)什么波動(dòng)。銷區(qū)市場目前以隨用隨采為主，目前庫存能夠保證生產(chǎn)需求。國產(chǎn)豆市場成交清淡，目前天氣較熱，國產(chǎn)豆消費(fèi)整體表現(xiàn)疲軟。豆一主力合約短空持有，豆一09合約關(guān)注4110-4125元/噸區(qū)間關(guān)鍵壓力位，支撐位關(guān)注4000-4030元/噸。
花生：新季花生種植面積河南同比增8.59%，吉林同比增1.34%，遼寧同比增0.65%，新季花生種植面積處于近年高位，結(jié)合目前天氣情況來看，單產(chǎn)也存在恢復(fù)性增長預(yù)期，東北、河南花生種植成本同比走低，豐產(chǎn)預(yù)期對遠(yuǎn)月合約產(chǎn)生壓力。但10合約需綜合關(guān)注舊季余貨估值和新季花生上市初期價(jià)格，產(chǎn)區(qū)花生余貨量偏低，塞內(nèi)開關(guān)延遲及進(jìn)口利潤不佳影響，進(jìn)口花生到港偏少，持貨商低價(jià)有一定惜售情緒，從估值上對10合約產(chǎn)生支撐。10合約多單持有，11和01合約逢高做空，10合約支撐8004-8020，壓力位8380-8392.
豆油：周一，豆油價(jià)格下跌。美國繼續(xù)征收關(guān)稅以及EPA聽證會預(yù)期等多重因素使得美豆及美豆油價(jià)格走弱。目前國內(nèi)豆油基本面較弱，供應(yīng)增加且需求疲軟。5-6月份大豆進(jìn)口到港量較多，6-7月國內(nèi)月均壓榨量預(yù)計(jì)近1000萬噸，供應(yīng)充足。需求方面來看，近期油豆油催提，油脂消費(fèi)持續(xù)疲軟。國內(nèi)基本面難改弱勢，豆油空單考慮繼續(xù)持有，壓力位關(guān)注7970-8000，支撐位關(guān)注7830-7850元/噸；
菜油：國內(nèi)菜油庫存自高點(diǎn)震蕩回落，但仍處于同期高位，現(xiàn)貨供需偏寬松。新季菜籽有增產(chǎn)預(yù)期，但產(chǎn)地舊季菜籽供給偏緊，產(chǎn)地菜籽報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺。美國最新預(yù)算法案中的生物燃料原料政策利多，美豆油走高對加菜籽和菜油價(jià)格有利多影響。國內(nèi)三季度菜籽買船偏少，短期以逢回調(diào)輕倉做多思路對待。短期關(guān)注中加貿(mào)易關(guān)系、美生柴政策實(shí)際落地情況。短期震蕩，低位輕倉做多，支撐9210-9320，壓力9790-9800。
棕櫚油：市場預(yù)期6月份馬棕產(chǎn)量和庫存反季節(jié)性下降，MPOA預(yù)估6月馬棕產(chǎn)量環(huán)比降4.69%。路透預(yù)期6月份馬棕產(chǎn)量環(huán)比降4.04%至170萬噸，出口環(huán)比增4.16%至145萬噸，庫存環(huán)比降0.24%至199萬噸。關(guān)注7月份MPOB報(bào)告是否有預(yù)期差。國內(nèi)近期新增適量近月買船，庫存低位回升。美生柴政策利多，美豆油價(jià)格走高提振棕櫚油性價(jià)比，印度等國庫存偏低有補(bǔ)庫需求，對產(chǎn)地棕櫚油出口需求產(chǎn)生一定提振，短期暫延續(xù)偏多思路對待。多單持有，支撐8200-8250，壓力8590-8600；
豆二、豆粕：周一，美豆開盤后下挫，帶動(dòng)豆粕走弱。美國繼續(xù)征收關(guān)稅以及EPA聽證會預(yù)期等多重因素使得美豆價(jià)格走弱。國內(nèi)基本面暫無明顯變化，“弱現(xiàn)實(shí)+強(qiáng)預(yù)期”持續(xù)。豆粕供需兩旺，豆粕短線繼續(xù)偏弱筑底，下方空間不大，不建議追空操作，豆粕主力合約下方空間暫看至2880-2900元/噸，壓力位關(guān)注3100-3150元/噸，支撐位考慮左側(cè)做多。豆二主力09合約預(yù)計(jì)筑底震蕩，壓力位關(guān)注3640-3650，支撐位關(guān)注3500-3530元/噸。
菜粕：水產(chǎn)飼料消費(fèi)處于季節(jié)性旺季，但從性價(jià)比角度來看，菜粕性價(jià)比不佳，7月巴西大豆仍處于集中到港期，豆粕季節(jié)性累庫基差承壓，仍將對菜粕產(chǎn)生比價(jià)壓力。產(chǎn)地新季菜籽有增產(chǎn)預(yù)期，但舊季菜籽供給偏緊，產(chǎn)地菜籽報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺。國內(nèi)三季度菜籽買船仍顯偏少，菜粕有去庫存預(yù)期。關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣、以及中加貿(mào)易關(guān)系。短期震蕩，低位輕倉多，支撐2500-2510，壓力2692-2696。
玉米、玉米淀粉：周一期價(jià)回落明顯。外盤市場來看，種植面積報(bào)告繼續(xù)兌現(xiàn)今年種植面積同比增長的事實(shí)，對市場偏壓力。整體來看，南美玉米集中上市，北半球玉米種植推進(jìn)順利，美玉米優(yōu)良率表現(xiàn)較好，基本面對于市場仍然偏壓力，不過價(jià)格進(jìn)入低位之后，市場分歧有所增加，短期外盤或繼續(xù)低位區(qū)間走勢。國內(nèi)市場來看，近期市場焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向小麥替代以及進(jìn)口玉米拍賣，隨著玉米價(jià)格走高之后，小麥替代壓制有所增強(qiáng)，同時(shí)進(jìn)口玉米拍賣持續(xù)的預(yù)期下，整體期價(jià)面臨壓力。操作上短期建議偏空思路對待。玉米09合約支撐區(qū)間關(guān)注2280-2300，壓力區(qū)間2430-2450，期權(quán)方面建議考慮賣出寬跨式組合策略或者虛值看漲期權(quán)。玉米淀粉09合約支撐區(qū)間關(guān)注2640-2650，壓力區(qū)間2830-2840，期權(quán)方面建議考慮賣出寬跨式組合策略或者虛值看漲期權(quán)。
生豬：周一，農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)破位下跌，生豬期價(jià)沖高回落市場整個(gè)情緒再度轉(zhuǎn)弱。7月份生豬現(xiàn)貨價(jià)格容易出現(xiàn)季節(jié)性上漲，但上周末豬價(jià)連續(xù)上漲后迎來調(diào)整，本周生豬現(xiàn)貨全國均價(jià)14.96元/公斤左右，環(huán)比上周五跌0.35元/公斤，大面積高溫對豬肉消費(fèi)形成抑制。本周屠宰量環(huán)比小幅回落，同比處于高位，階段性出欄壓力環(huán)比有所下降。期價(jià)上，農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)整體寬幅震蕩，飼料板塊出現(xiàn)集體調(diào)整，生豬期價(jià)當(dāng)前對現(xiàn)貨維持較高貼水，09合約參考區(qū)間13900-14500點(diǎn)，激進(jìn)投資者持有09合約多頭為主，同時(shí)賣出行權(quán)價(jià)在15000點(diǎn)以上深度虛值看漲期權(quán)降低抄底成本；
雞蛋：周一，雞蛋期價(jià)大幅增倉下挫跌破前期重要支撐位，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格遲遲無法迎來季節(jié)性上漲
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