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工業(yè)硅
　　【核心邏輯】
　　下半年工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)仍處于落后產(chǎn)能加速出清的產(chǎn)業(yè)周期中，供應(yīng)過剩的壓力持續(xù)顯現(xiàn)。從供給端看，豐水期的到來將使電價(jià)下行，將顯著降低工業(yè)硅企業(yè)的生產(chǎn)成本，西南地區(qū)的企業(yè)開爐數(shù)量逐漸增加，將進(jìn)一步加劇供應(yīng)端的壓力。而下游需求端的整體支撐力度相對不足：多晶硅生產(chǎn)企業(yè)存在產(chǎn)能整合、減產(chǎn)挺價(jià)的預(yù)期，若整合取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，可能會抑制對工業(yè)硅的需求；有機(jī)硅企業(yè)整體產(chǎn)量保持穩(wěn)定，對工業(yè)硅的需求難有明顯波動(dòng)；鋁合金企業(yè)則處于需求淡季，采購積極性偏弱。庫存方面，盡管短期工業(yè)硅庫存出現(xiàn)一定程度的去化，但當(dāng)前庫存水平仍處于歷史高位，疊加供需兩端的壓力，行業(yè)整體仍面臨較大的調(diào)整壓力。
　　策略建議：SI2509-SI2512正套；多SI2508-空PS2511
　　【利多解讀】
　　1.“反內(nèi)卷”政策釋放積極信號，顯著提振宏觀市場情緒；
　　2.成本端短期進(jìn)一步下行的空間有限，且當(dāng)前利潤估值處于偏低水平，供給端出現(xiàn)停產(chǎn)的概率有所上升；
　　3.需求端表現(xiàn)超市場預(yù)期，有效帶動(dòng)采購積極性的提升。
　　【利空解讀】
　　1.隨著豐水期的臨近，西南地區(qū)工業(yè)硅工廠的開工預(yù)期正逐步兌現(xiàn)，產(chǎn)能如期釋放；
　　2.下游多晶硅企業(yè)產(chǎn)業(yè)整合或減產(chǎn)挺價(jià)等措施取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，需求端因此進(jìn)一步走弱。