>> 廣發(fā)期貨-有色日報-250710
| 上傳日期： |
2025/7/10 |
大?。?/td>
| 2611KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
周敏波,林嘉旎,寇蒂斯 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
銅觀點
(1)宏觀方面，美銅加征關稅稅率預期為50%,或于7月底落地；232調(diào)查引發(fā)的倫銅逼倉邏輯及美國補庫邏輯邊際走弱，一是LME亞洲倉庫近期開始累庫LME整體倉單和庫存有所回升，二是臨近美國對等關稅政策截止日，市場存在對等關稅落地后，美國或加快行業(yè)關稅(包括銅)落地進度的預期，市場開始搶跑交易；(2)基本面方面，銅的礦端供應矛盾仍存2025Q1全球銅礦產(chǎn)量同比增速已不及預期；需求端在銅價高位下有所走弱，前期搶出口已透支Q3部分需求；庫存方面，全球顯性庫存、LME庫存及中國社會庫存均處低位，僅COMEX因美國補庫行為累庫至歷史高位。短期交易核心驅(qū)動為美銅關稅稅率及落地時間，在50%稅率+7月底落地預期下，CL價差將以COMEX銅價格上漲+LME銅價下跌"來修復。若落地時間有延后，兩地套利交易仍將對LME銅價形成支撐，主力參考76000-79500。
氧化鋁觀點
昨日盤面呈現(xiàn)單邊上漲態(tài)勢，強勢突破近期壓力位，創(chuàng)出階段性新高，主要系庫存低位，現(xiàn)貨階段性收緊。從技術面來看，量價配合良好，做多動能充沛?；久嫔?，盡管幾內(nèi)亞礦端持續(xù)有政策擾動，但基本面并未發(fā)生改觀，高產(chǎn)能運行態(tài)勢難改，7-8月市場仍將維持小幅過剩。未來核心驅(qū)動在于成本支撐與產(chǎn)能過剩的持續(xù)博弈。預計短期價格偏強運行，但上方空間有限，操作上建議中期逢高布局空單，需警惕幾內(nèi)亞政策變動及倉單去化導致的擠倉風險。
鋁觀點
宏觀面，因內(nèi)央行等六部門聯(lián)合發(fā)文刺激消費刺激可能對終端鋁需求及鋁價產(chǎn)生一定支撐，但降息預期減弱、關稅不確定性短期利空鋁價：供應端國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能穩(wěn)定，鋁水比例短期下滑帶動庫存有見底回探跡象：需求側建筑地產(chǎn)竣工疲軟、家電出口下滑、光伏搶裝結束后訂單走弱，僅新能源汽車輕量化需求維持韌性。綜合而言，當前鋁價高位運行，但在累庫預期、需求走弱和宏觀擾動的壓力下，預計短期將維持高位承壓，主力合約關注20800壓力位，后續(xù)重點跟蹤去庫拐點及需求變化。
|
|
