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核心觀點
　　與4月2日關稅對比，特朗普新關稅有三點特征：
　　一是本輪新關稅覆蓋日韓及南非等14國，關稅覆蓋國別較少；
　　二是本輪新關稅延長至8月1日，更像是一種施壓手段；
　　三是從稅率看，新關稅的國別設定與4月差別并不大。
　　市場對新關稅沖擊并未解讀為利空，股市高開高走。TACO交易或已深入人心，市場情緒未受明顯沖擊。
　　后續(xù)關稅怎么看？關注三條線索。
　　第一，美越貿(mào)易協(xié)議的啟示：20%或為美國與其他亞洲國家談判的基準關稅，40%的轉運貿(mào)易關稅或同時推行。
　　第二，未來將陸續(xù)看到美國與各國達成談判協(xié)議，關注美國差異化關稅對全球制造業(yè)格局的影響。
　　第三，新關稅重點關注日韓和東盟國家。隨著美國與中國鄰國貿(mào)易談判逐一落定，不排除后續(xù)中美談判或有波折的可能。
　　信息或事件
　　當?shù)貢r間7月7日，特朗普發(fā)信函給日韓及南非等14國威脅征稅，隨后，他又簽署行政令，延長“對等關稅”暫緩期至8月1日。
　　風險分析
　　中國消費復蘇的持續(xù)性仍存不確定性。今年以來，居民消費開始回暖，但恢復水平有限，未來延續(xù)低位震蕩，還是能繼續(xù)向常態(tài)化增速靠攏，仍需密切跟蹤。消費如持續(xù)乏力，則經(jīng)濟回升動力受限。
　　中國地產(chǎn)行業(yè)能否繼續(xù)改善仍存不確定性。本輪地產(chǎn)下行周期已經(jīng)持續(xù)較長時間，當前出現(xiàn)短暫回暖趨勢，但多類指標仍是負增長，未來能否保持回暖態(tài)勢，仍需觀察。
　　歐美緊縮貨幣政策的影響或超預期，拖累全球經(jīng)濟增長和資產(chǎn)價格表現(xiàn)。
　　地緣政治沖突仍存不確定性，擾動全球經(jīng)濟增長前景和市場風險偏好。
　　全球關稅政策具有不確定性，關稅可能拖累全球經(jīng)濟增長，影響資產(chǎn)價格表現(xiàn)。