>> 國(guó)貿(mào)期貨-黑色金屬數(shù)據(jù)日?qǐng)?bào)-250710
| 上傳日期： |
2025/7/10 |
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來(lái)源： |
國(guó)貿(mào)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張寶慧,黃志鴻,董子勖 |
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行情評(píng)述
【鋼材】限產(chǎn)消息繼續(xù)助力盤(pán)面情緒回暖
周三期價(jià)運(yùn)行平穩(wěn)，基差暫穩(wěn)，建材貿(mào)易成交再降了一個(gè)臺(tái)階，但并不影響夜盤(pán)盤(pán)面情緒回暖，觸發(fā)點(diǎn)來(lái)自于某省發(fā)布鋼材產(chǎn)量控產(chǎn)消息，再給盤(pán)面情緒點(diǎn)了一把火。只是近期從鋼材現(xiàn)貨表現(xiàn)來(lái)看，能帶動(dòng)的現(xiàn)貨跟漲動(dòng)能持續(xù)性并不夠，導(dǎo)致基差快速壓縮，個(gè)別區(qū)域或品牌再現(xiàn)期貨升水，利于期現(xiàn)正套以及套保頭寸的主動(dòng)入場(chǎng)。同時(shí)，市場(chǎng)上對(duì)限產(chǎn)的關(guān)注度也在拔高，7月-8月預(yù)計(jì)會(huì)有不定期限產(chǎn)行為，雖然從市場(chǎng)化的角度來(lái)看，鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)不錯(cuò)，主動(dòng)限、減產(chǎn)的意愿并不強(qiáng)，但行政性的擾動(dòng)概率會(huì)增加，這一點(diǎn)要保持關(guān)注;從現(xiàn)貨行為來(lái)看，當(dāng)下鋼材現(xiàn)貨受淡季影響大，市場(chǎng)看漲信心在淡季里并不堅(jiān)挺，現(xiàn)貨商不追漲，現(xiàn)貨持貨意愿不強(qiáng)，有利潤(rùn)快速兌現(xiàn)以及高周轉(zhuǎn)，感覺(jué)仍是市場(chǎng)的主流思路;不過(guò),近幾日走訪調(diào)研了一些產(chǎn)業(yè)客戶(hù)，普遍感覺(jué)市場(chǎng)的預(yù)期和信心環(huán)比前一段時(shí)間，是有好轉(zhuǎn)的，這一點(diǎn)后續(xù)若能兌現(xiàn)為買(mǎi)貨或者主動(dòng)做點(diǎn)敞口的實(shí)際行動(dòng)，有助于旺季前現(xiàn)貨筑底。
【焦煤焦炭】期現(xiàn)共振上漲，焦炭首輪提漲仍在醞釀
現(xiàn)貨端，焦炭提漲聲音漸起，焦煤現(xiàn)貨競(jìng)拍成交較好，價(jià)格普遍上漲，成交氛圍活躍，港口貿(mào)易準(zhǔn)一焦炭報(bào)價(jià)1230 (+30)，煉焦煤價(jià)格指數(shù)960.9 (+5.9)﹔蒙煤方面，現(xiàn)貨成交氛圍尚可，貿(mào)易商報(bào)價(jià)仍在高位，蒙煤價(jià)格隨之小幅上漲，下游在那達(dá)慕大會(huì)停止通關(guān)前稍有備貨，但仍以剛需采購(gòu)為主，現(xiàn)甘其毛都口岸:蒙5原煤751(+2)，蒙5精煤927(-)，蒙3精煤840（+2)，河北唐山:蒙5精煤1080(-)-。期貨端，日線多頭趨勢(shì)延續(xù)，煤焦再創(chuàng)新高。產(chǎn)業(yè)方面，鋼材數(shù)據(jù)供需均走強(qiáng)，庫(kù)存平穩(wěn)，產(chǎn)業(yè)矛盾可控，表現(xiàn)出淡季不淡的跡象，不過(guò)要注意，若結(jié)合鐵水?dāng)?shù)據(jù)下降來(lái)看，可能說(shuō)明非五大材正邊際走弱，鐵水流向五大材，淡季風(fēng)險(xiǎn)并未解除。至于煤焦，期貨盤(pán)面持續(xù)拉漲，帶動(dòng)現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒回暖，下游適當(dāng)補(bǔ)庫(kù)，現(xiàn)貨逐漸走強(qiáng)，焦炭提漲預(yù)期漸起，不過(guò)隨著7月焦煤供給逐漸恢復(fù)，碳元素整體的基本面實(shí)際上是在走弱的。具體到行情上，高層會(huì)議給出“反內(nèi)卷”政策方向，會(huì)議級(jí)別較高，信號(hào)意義強(qiáng)烈，市場(chǎng)逐漸出現(xiàn)一些聲音去對(duì)標(biāo)2015年供給側(cè)改革帶來(lái)的商品大牛市，工業(yè)品多頭氛圍高漲，但需明確當(dāng)下與15年供給側(cè)改革牛市并不具備可比性，“反內(nèi)卷”重點(diǎn)是偏下游的新能源光伏汽車(chē)等行業(yè)，官方也發(fā)文指出傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)并非落后產(chǎn)業(yè)，那么對(duì)黑色來(lái)說(shuō)，政策的最終結(jié)果可能反而是需求縮減，而非供應(yīng)收縮，同時(shí)當(dāng)下也缺乏需求端政策的配合，不過(guò)鑒于交易層面短期無(wú)法證偽，劇烈的宏觀題材也難以判斷何時(shí)結(jié)束，單邊還是觀望控制風(fēng)險(xiǎn)為主，盤(pán)面新高后，市場(chǎng)有傳出關(guān)于修改交割規(guī)則的消息，不過(guò)跟行情關(guān)系不大，市場(chǎng)交易的還是“反內(nèi)卷”帶動(dòng)的多頭氛圍和焦煤現(xiàn)貨走強(qiáng)帶動(dòng)。
【硅鐵錳硅】短期驅(qū)動(dòng)不足，價(jià)格震蕩為主
前期“反內(nèi)卷”邏輯或暫告一段，市場(chǎng)信心有所改善，雙硅跟隨鋼材波動(dòng)。硅鐵方面，供給端延續(xù)小幅增量，需求方面，鋼招落定，鐵水延續(xù)高位，鋼材對(duì)硅鐵需求量尚可，同時(shí)金屬鎂需求階段性回暖，庫(kù)存去化，表明短期供需尚可。關(guān)注生產(chǎn)利潤(rùn)虧損下，供給減量和后續(xù)鐵水變化。錳硅方面，供應(yīng)持續(xù)回升，產(chǎn)量和開(kāi)工率提升。鋼招確定，鐵水高位，需求有支撐。供需結(jié)構(gòu)相對(duì)寬松,庫(kù)存回升,價(jià)格向上有限。
【鐵礦石】“反內(nèi)卷”交易下關(guān)注關(guān)注新能源光伏等相關(guān)品種走勢(shì)
鐵水產(chǎn)量較大幅度下滑，環(huán)比減少1.44萬(wàn)噸。前期鐵礦現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)回落，基差從50不斷收縮至10左右，近兩天“反內(nèi)卷”交易情緒下，鐵礦現(xiàn)貨跟漲，基差觸底反彈?！胺磧?nèi)卷”主要是去除落后產(chǎn)能，且主要涉及新能源以及光伏產(chǎn)業(yè)鏈。目前鋼廠的產(chǎn)能并非落后產(chǎn)能，黑色板塊是否會(huì)在這批行動(dòng)中執(zhí)行相關(guān)政策猶未可知，所以更多是情緒上的影響，不過(guò)也無(wú)法證偽該交易邏輯，因此短期不建議再去做空黑色，除非新能源以及光伏相關(guān)品種不再交易“反內(nèi)卷”。鋼廠利潤(rùn)依舊保持在高位，預(yù)計(jì)7月日均鐵水仍將處于240左右的高位運(yùn)行。6月的沖量主要在7月份到港，到港的回升將舒緩近月合約的壓力，市場(chǎng)前期更多是在等待下游材需求回落，但這兩周鋼材需求卻呈現(xiàn)出淡季不淡的狀態(tài)，表內(nèi)五大材需求走弱的節(jié)奏不及市場(chǎng)預(yù)期，單拎螺紋來(lái)看，走弱同樣不及預(yù)期。如果要按照下游需求走弱帶動(dòng)板塊負(fù)反饋的邏輯進(jìn)行，則需要看到下游材需求持續(xù)走弱或者超預(yù)期走弱,根據(jù)目前的數(shù)據(jù)是看不到的。
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