>> 國泰君安期貨-PVC：短期偏強，但上方空間有限-250711
| 上傳日期： |
2025/7/11 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳嘉昕 |
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【現(xiàn)貨消息】
本周PVC社會庫存（41家樣本）環(huán)比增加5.37%至62.36萬噸，同比減少34.15%。
【市場狀況分析】
上游黑色產(chǎn)業(yè)政策性影響偏大，對盤面情緒影響增加，擾動市場心態(tài)波動?；久婵矗?dāng)前西北氯堿一體化利潤也在逐漸下滑，但尚有微利。下半年看，供應(yīng)端減產(chǎn)驅(qū)動不足，PVC高產(chǎn)量，高庫存的結(jié)構(gòu)難以緩解，因此市場后期仍會做空氯堿利潤，不過整治內(nèi)卷導(dǎo)致短期多頭情緒較強。
高產(chǎn)量的結(jié)構(gòu)短期難以改變：PVC檢修量低于2023年同期，高產(chǎn)量格局持續(xù)。一方面氯堿成本下滑，另一方面2025年燒堿需求支撐尚可，維持較高利潤，氯堿產(chǎn)業(yè)鏈以堿補氯，這也加大了PVC自身因虧損導(dǎo)致大規(guī)模減產(chǎn)的難度。此外，未來仍有較多產(chǎn)能投產(chǎn)，尤其在6-7月將面臨新增產(chǎn)能投放，預(yù)計投產(chǎn)達到110萬噸，高產(chǎn)量格局短期難改變。
高庫存的壓力持續(xù)，出口需求也只能階段性緩解：2025年P(guān)VC出口市場競爭壓力增大，出口仍會受印度加征反傾銷稅和BIS認證影響，印度PVC進口BIS政策或延期6個月，然印度貿(mào)易救濟局或?qū)⒃?月上半月對進口PVC反傾銷調(diào)查作出最終決定，因此后期PVC出口持續(xù)性有待觀察。內(nèi)需來看，與地產(chǎn)相關(guān)的PVC下游制品需求同比仍偏弱，企業(yè)備貨意愿低。
【趨勢強度】
PVC趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多
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