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國(guó)內(nèi)：“反內(nèi)卷”的熱潮在本周繼續(xù)演繹，市場(chǎng)依然熱情較高。從立意來(lái)看，此次“反內(nèi)卷”下的是一盤(pán)大棋，劍指通縮、雙碳乃至于低迷經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀。與2015年相比的共通之處在于，兩者都需要需求側(cè)的配合。不同之處在于，2015年的供給側(cè)改革僅限于行業(yè)或者企業(yè)本身，但這次“反內(nèi)卷”的含義更加寬泛，不僅涉及到行業(yè)和企業(yè)，地方政府也是其中的重要一環(huán)。當(dāng)前的“反內(nèi)卷”措施基本以行業(yè)自律為主。從官方信息來(lái)看，“內(nèi)卷”行業(yè)可能包括能源、汽車(chē)、光伏、儲(chǔ)能系統(tǒng)等。
　　國(guó)外：特朗普無(wú)形中將關(guān)稅截止日延后至8月1日，并對(duì)部分國(guó)家宣布了新的關(guān)稅稅率。新的稅率基本位于20%-40%區(qū)間內(nèi)。與4月2日的關(guān)稅稅率相比，較多國(guó)家稅率變化不大，部分國(guó)家稅率降低，少數(shù)國(guó)家稅率略有升高。從已出臺(tái)稅率來(lái)看，非特殊情況下，最高稅率為40%，預(yù)計(jì)到時(shí)候與我國(guó)的談判也類(lèi)似。由于TACO交易印象深刻，市場(chǎng)預(yù)期特朗普只是借此威脅，因此市場(chǎng)擾動(dòng)不大。
　　房地產(chǎn)高頻跟蹤：30大中城市新房銷(xiāo)售面積順著季節(jié)性規(guī)律上升又回落，但目前已遠(yuǎn)低于2024年水平，拖累項(xiàng)來(lái)自于一二線城市，三線城市相對(duì)占優(yōu)。二手房方面，截至6月30日，一、二、三線城市掛盤(pán)價(jià)指數(shù)全線下跌。一線城市掛盤(pán)價(jià)指數(shù)已接近前期低點(diǎn)?？傮w來(lái)看，新房銷(xiāo)售季節(jié)性回落，同比來(lái)看，仍處季節(jié)性最低水平。
　　國(guó)債：本周債市有所調(diào)整。資金面上，跨季后，大行凈融出規(guī)模減少，資金面利率從極低水平回到較低水平。但更多的助推力來(lái)自于股市。本周股市表現(xiàn)強(qiáng)勁，股債蹺蹺板效應(yīng)下，債市相對(duì)承壓。展望下周，稅期將至，資金面或形成擾動(dòng)。股市持續(xù)上揚(yáng)的話，可能繼續(xù)對(duì)債市形成壓力，但是債市不存在持續(xù)調(diào)整壓力，相反，假如10年期國(guó)債邁上1.7%，是一個(gè)非常好的配置時(shí)點(diǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)超預(yù)期走強(qiáng)