>> 平安證券-中國宏觀周報(2025年7月第2周)：港口貨運增速回升-250714
| 上傳日期： |
2025/7/14 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
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作者： |
張璐,常藝馨 |
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平安觀點：
從高頻數(shù)據(jù)觀察，本周中國工業(yè)生產(chǎn)存在分化，但需求復(fù)蘇仍在持續(xù)，線下經(jīng)濟活躍度仍高，尤其是7月初外需呈現(xiàn)一定回穩(wěn)跡象，中國港口貨運和韓國7月前10日出口增速均有回升。
1.工業(yè)：生產(chǎn)存在分化。原材料方面，本周水泥熟料產(chǎn)能利用率、石油瀝青開工率、部分化工品開工率提升，浮法玻璃開工率持平于上周，五大鋼材品種產(chǎn)量和表觀需求季節(jié)性調(diào)整，產(chǎn)需表現(xiàn)更為匹配。中下游方面，本周汽車輪胎半鋼胎和全鋼胎開工率環(huán)比回升，紡織聚酯開工率、聚酯織造業(yè)開工率季節(jié)性調(diào)整。
2.地產(chǎn)：新房成交較上周略有好轉(zhuǎn)。1）銷售方面，本周新房銷售面積同比增速較上周提升0.7個百分點；7月以來（截至11日）新房銷售面積同比增速較上月有所調(diào)整。2）價格方面，截至6月30日，近四周二手房出售掛牌價指數(shù)環(huán)比-0.29%。
3.內(nèi)需：本周線下經(jīng)濟活躍度仍高，月初汽車零售同比小幅正增長。1）汽車：據(jù)乘聯(lián)會統(tǒng)計，7月1-6日，全國乘用車市場零售23.8萬輛，同比去年7月同期增長1%，6月同比增長15%。2）家電：截至6月27日，近四周主要家電零售額同比增長10.9%，保持較快增長。3）快遞：截至7月6日，近四周郵政快遞攬收量同比增長16.1%，較上周提升0.1個百分點。4）電影：本周（截至7月11日）日均電影票房收入9223萬元，較上周有所調(diào)整。5）出行：暑期出行熱度較高。本周（截至7月11日）百度遷徙指數(shù)較上周環(huán)比增長3.8%，同比增速為14.1%；國內(nèi)執(zhí)行航班基本持平于上周，同比增長2.3%。
4.外需：7月初港口貨運同比增速回升，韓國出口也有恢復(fù)。1）港口貨運：截至7月6日，近四周港口完成貨物吞吐量同比增長4.1%，較上周提升3.4個百分點；近四周港口完成集裝箱吞吐量同比增長4.5%，較上周提升1.4個百分點。2）韓國出口：7月前10日韓國出口金額同比增長9.5%，較6月增速提升5.2個百分點。3）運價：本周中國出口集裝箱運價指數(shù)環(huán)比-2.2%，寧波、上海出口集裝箱運價繼續(xù)調(diào)整。
風險提示：穩(wěn)增長政策不及預(yù)期，海外經(jīng)濟衰退程度超預(yù)期，地緣政治沖突升級等。
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