>> 國泰海通證券-中順潔柔(002511)2025年半年度業(yè)績預(yù)告點評：25Q2扭虧為盈，內(nèi)外共振盈利顯著修復(fù)-250714
| 上傳日期： |
2025/7/14 |
大小： |
1111KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉佳昆,呂科佳 |
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本報告導(dǎo)讀：
公司發(fā)布2025年半年業(yè)績預(yù)告，受益于內(nèi)外利好因素的共振，2025H1公司業(yè)績實現(xiàn)快速修復(fù)。
投資要點：
維持盈利預(yù)期，維持“增持”評級。公司主動調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，實施股權(quán)激勵，我們調(diào)整盈利預(yù)期，預(yù)計2025-2027年EPS為0.24/0.29/0.35元（原為0.24/0.27/0.29元），參考可比公司估值提升，考慮公司積極調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)&發(fā)力高端高毛利產(chǎn)品，擴張產(chǎn)品品類，給予公司2025年35xPE，上調(diào)目標(biāo)價至8.35元，維持“增持”評級。
公司發(fā)布2025年半年業(yè)績預(yù)告：公司預(yù)計2025年上半年營業(yè)收入同比提升；歸母凈利潤1.40-1.60億元，同比增長59.85%-82.68%；扣非后歸母凈利潤1.35-1.55億元，同比增長95.95%-124.98%。單季度來看，2025Q2實現(xiàn)扭虧為盈，預(yù)計公司2025Q2歸母凈利潤為盈利7324-9324萬元，2024Q2為虧損787萬元；扣非后歸母凈利潤為盈利6670-8670萬元，2024Q2為虧損1947萬元。
受益于內(nèi)外利好因素的共振，2025H1公司業(yè)績實現(xiàn)快速修復(fù)。內(nèi)部來看，公司優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、強化成本管控及把握市場機遇提升內(nèi)功；核心業(yè)務(wù)生活用紙推出多樣化&個性化的創(chuàng)新性產(chǎn)品，推動高端、高毛利產(chǎn)品銷售份額增長，同時嘗試多元化品類，拓展護理用品/健康精品/家居清潔領(lǐng)域等業(yè)務(wù)，培育第二第三增長曲線，如潔柔益生菌濕廁紙/朵蕾蜜天鵝奢絨系列衛(wèi)生巾/潔仕嘉洗衣液等。外界來看，原材料價格有所回落，助力公司盈利能力進一步增強；根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，2025Q2針葉漿、闊葉漿國際價格分別為789、582美元/噸，分別同比-4.78%、-21.38%，分別環(huán)比2025年一季度-2.89%、-1.01%。
近期公司發(fā)布股權(quán)激勵計劃草案，2025年業(yè)績目標(biāo)高增。參加對象包括公司董事/高級管理人員及核心員工，預(yù)計不超150人，其中董事及高級管理人員6人（份額占比30%）。計劃籌集資金總額不超過7774萬元；員工將購買公司已回購股份不超過2300萬股，占總股本的1.78%；受讓股份的價格為3.38元/股。公司考核目標(biāo)為：25年凈利潤不低于3億元，26年凈利潤不低于4億元。
風(fēng)險提示：新品推廣不及預(yù)期，市場競爭持續(xù)加劇。
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