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重要數(shù)據(jù)
　　鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，昨日長江A00鋁價(jià)錄得20470元/噸，較上一交易日下跌320元/噸，長江A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日持平于-70元/噸；中原A00鋁價(jià)錄得20330元/噸，中原A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日持平于-200元/噸；佛山A00鋁價(jià)錄20460元/噸，佛山A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日上漲15元/噸至-65元/噸。
　　鋁期貨方面：2025-07-14日滬鋁主力合約開于20640元/噸，收于20415元/噸，較上一交易日收盤價(jià)下跌300元/噸，跌幅-1.45%，最高價(jià)達(dá)20695元/噸，最低價(jià)達(dá)到20220元/噸。全天交易日成交208641手，較上一交易日增加88416手，全天交易日持倉222489手，較上一交易日減少32657手。
　　庫存方面，截止2025-07-14，SMM統(tǒng)計(jì)國內(nèi)電解鋁錠社會庫存50.1萬噸。截止2025-07-14，LME鋁庫存405550噸，較前一交易日增加5275噸。
　　氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格：2025-07-14 SMM氧化鋁山西價(jià)格錄得3150元/噸，山東價(jià)格錄得3140元/噸，廣西價(jià)格錄得3250元/噸，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得366美元/噸。
　　氧化鋁期貨方面：2025-07-14氧化鋁主力合約開于3088元/噸，收于3145元/噸，較上一交易日收盤價(jià)下跌19元/噸，跌幅-0.6%，最高價(jià)達(dá)到3158元/噸，最低價(jià)為3080元/噸。全天交易日成交350246手，較上一交易日減少195459手，全天交易日持倉242115手，較上一交易日減少10712手。
　　鋁合金價(jià)格方面：2025-07-14保太民用生鋁采購價(jià)格15100元/噸，機(jī)械生鋁采購價(jià)格15300元/噸，價(jià)格環(huán)比昨日下跌200元/噸。ADC12保太報(bào)價(jià)19500元/噸，價(jià)格環(huán)比昨日下滑-100元/噸，華東地區(qū)ADC12-A00價(jià)差-870元/噸。
　　鋁合金庫存：鋁合金社會庫存3.14萬噸，周度環(huán)比增加0.25萬噸，廠內(nèi)庫存7.09萬噸，周度環(huán)比減少-0.79萬噸，總庫存10.23，周度環(huán)比減少-0.54萬噸。
　　市場分析
　　電解鋁：季節(jié)性淡季已經(jīng)明顯顯現(xiàn)，下游開工率回落，鋁棒和鋁板帶箔產(chǎn)量均明顯回落，加工費(fèi)面臨虧損。社會庫存雖然開始累庫，但庫存絕對值仍處于歷年最低水平。宏觀方面暫時(shí)向好，美聯(lián)儲的降息預(yù)期，以及國內(nèi)反內(nèi)卷的持續(xù)發(fā)酵。鋁冶煉利潤在消費(fèi)淡季擴(kuò)大至4000元/噸，進(jìn)一步上漲需要宏觀+微觀的共振驅(qū)動，當(dāng)前若累庫造成價(jià)格回調(diào)，將會給予布局長線多單的機(jī)會。長期來看，供給受限消費(fèi)穩(wěn)增長是主要邏輯。
　　氧化鋁：現(xiàn)貨市場方面，新疆招標(biāo)1萬噸氧化鋁到廠價(jià)3480-3500元/噸，較上次招標(biāo)進(jìn)一步上漲。供需平衡方面，氧化鋁供應(yīng)仍處于微過剩狀態(tài)中，總庫存累庫出現(xiàn)提速趨勢，但庫存累庫在電解鋁廠原料儲備端口，現(xiàn)貨市場并未體現(xiàn)出過剩，倉單偏低問題依舊存在，但在途庫存開始增加，預(yù)計(jì)后期有望緩解。成本端，Axis礦權(quán)問題有望解決，礦山復(fù)產(chǎn)預(yù)期提高，鋁土礦價(jià)格承壓，且當(dāng)前國內(nèi)鋁土礦庫存充足，若幾內(nèi)亞礦山恢復(fù)，國內(nèi)礦供應(yīng)過剩情況將會加劇。氧化鋁冶煉利潤猶在，長期過剩預(yù)期依舊不改。
　　鋁合金：鋁合金正值消費(fèi)淡季，盤面價(jià)格跟隨鋁價(jià)波動，廢鋁生鋁依舊供應(yīng)緊張，成本端對價(jià)格有支撐，AD2511-AL2511合約價(jià)差-485元/噸。11合約轉(zhuǎn)變?yōu)橥竞霞s，關(guān)注跨品種套利機(jī)會。
　　策略
　　單邊：鋁：謹(jǐn)慎偏多氧化鋁：謹(jǐn)慎偏空鋁合金：謹(jǐn)慎偏多。
　　套利：滬鋁正套、多AD11空AL11
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　1、海外政策超預(yù)期擾動。2、流動性變動超預(yù)期。3、海外礦石供應(yīng)出現(xiàn)新擾動