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核心觀點(diǎn)：銀行間資金面繼續(xù)寬松，但受到股債蹺蹺板、關(guān)稅博弈重啟、地產(chǎn)和反內(nèi)卷政策預(yù)期等因素的影響，國債收益率有所上行。微觀資金面方面，新成立偏股型基金35.4億份，股票ETF凈流入+4.4億，其中A500ETF凈流入-69.6億元，中證1000ETF凈流入+25.3億元；2025年1-5月保險(xiǎn)公司保費(fèi)收入30602億元，在已經(jīng)兩年高增的基礎(chǔ)上繼續(xù)增長3.8%；兩融資金凈流入+224.6億元，交易額占比9.5%，環(huán)比小幅提升；南向資金凈流入+241.2億元，今年以來凈流入7162.3億元。
　　宏觀流動(dòng)性
　　R007利率1.51%，較前一周變動(dòng)-12.3BP；DR007利率1.47%，較前一周變動(dòng)-9.7BP。
　　1年期國債收益率1.37%，較前一周變動(dòng)+3.4BP；10年期國債收益率1.67%，較前一周變動(dòng)+2.2BP。
　　2年期美債收益率3.90%，較前一周變動(dòng)+2.0BP；10年期美債收益率4.43%，較前一周變動(dòng)+8.0BP。
　　 2Y中美利差收窄1.8BP；人民幣匯率貶值0.6BP。
　　微觀流動(dòng)性
　　公募資金：新成立偏股型基金35.4億份，股票ETF凈流入+4.4億，其中A500ETF凈流入-69.6億元，中證1000ETF凈流入+25.3億元。
　　保險(xiǎn)資金：2025年1-5月保險(xiǎn)公司保費(fèi)收入30602億元，在已經(jīng)兩年高增的基礎(chǔ)上繼續(xù)增長3.8%，一季度保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額增長16732億元。截至2025年3月，人身險(xiǎn)公司股票基金配比13.09%，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司股票基金配比12.22%，環(huán)比有所提升。
　　兩融資金：凈流入+224.6億元，交易額占比9.5%，環(huán)比小幅提升，流入較多的行業(yè)主要有：非銀金融、有色金屬、計(jì)算機(jī)、電力設(shè)備。
　　南向資金：凈流入+241.2億元，今年以來凈流入7162.3億元，流入較多的行業(yè)主要有：非銀金融、社會(huì)服務(wù)、電子。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　限于數(shù)據(jù)可得性存在統(tǒng)計(jì)不夠完備的風(fēng)險(xiǎn)，部分未披露數(shù)據(jù)為依據(jù)歷史數(shù)據(jù)估算所得，存在模型失效導(dǎo)致的測算誤差風(fēng)險(xiǎn)及數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)誤差風(fēng)險(xiǎn)。國內(nèi)貨幣政策寬松不及預(yù)期，資金價(jià)格上行風(fēng)險(xiǎn)。國內(nèi)穩(wěn)增長政策落地不及預(yù)期，融資需求下行風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前全球宏觀環(huán)境存在較多不確定性，全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)概率上升，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策存在不確定性，可能對全球資金流動(dòng)性帶來擾動(dòng)。海外地緣政治沖突加劇風(fēng)險(xiǎn)，全球政治局勢復(fù)雜嚴(yán)峻化、地緣政治持續(xù)惡化和擴(kuò)大化。