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銅
　　【市場(chǎng)回顧】
　　1.期貨：今日滬銅2508合約收于78090元/噸，跌幅0.26%，滬銅指數(shù)增加2144手至51.23萬(wàn)手。
　　2.現(xiàn)貨：華東市場(chǎng)最后交易日月差收斂明顯，日內(nèi)市場(chǎng)幾乎對(duì)滬期銅2508合約報(bào)價(jià)，但下游消費(fèi)情緒不佳，升水高開低走；廣東庫(kù)存連續(xù)2天增加，臨近換月下游消費(fèi)始終不活躍，令庫(kù)存持續(xù)走高。得益于月差明顯收窄，持貨商積極挺價(jià)出貨，但升水漲幅過(guò)高下游補(bǔ)貨不活躍。華北市場(chǎng)換月交割當(dāng)日，月差結(jié)構(gòu)發(fā)生反轉(zhuǎn)，令現(xiàn)貨升貼水大幅上漲，然而成交活躍度不高。不過(guò)隨銅價(jià)重心的回落，下游需求迎來(lái)一定恢復(fù)。
　　【重要資訊】
　　1.初步核算，上半年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值660536億元，按不變價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)5.3%。二季度GDP同比增長(zhǎng)5.2%。6月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)6.8%（增加值增速均為扣除價(jià)格因素的實(shí)際增長(zhǎng)率）。從環(huán)比看，6月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長(zhǎng)0.50%。1—6月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.4%。
　　2.2025年6月銅礦砂及其精礦進(jìn)口235.0萬(wàn)噸，同比2024年6月增長(zhǎng)1.7%。2025年1~6月累計(jì)進(jìn)口1,475.4萬(wàn)噸，同比2024年1~6月增加6.4%。
　　3.2025年6月未鍛軋銅及銅材進(jìn)口46.4萬(wàn)噸，同比2024年6月減少6.4%。2025年1~6月累計(jì)進(jìn)口263.3萬(wàn)噸，同比2024年1~6月減少4.6%。
　　4.歐盟準(zhǔn)備對(duì)720億歐元美國(guó)商品征收反制關(guān)稅。特朗普以“嚴(yán)厲”關(guān)稅威脅俄羅斯50天內(nèi)達(dá)成俄烏協(xié)議，威脅將對(duì)俄羅斯征收100%關(guān)稅。巴西將向美國(guó)尋求將關(guān)稅降低至30%，并推遲90天。特朗普政府對(duì)墨西哥西紅柿實(shí)施17%反傾銷關(guān)稅。
　　【邏輯分析】
　　232關(guān)稅將于8月1日落地，關(guān)稅幅度50%，美國(guó)對(duì)全球精煉銅的虹吸接近尾聲，8月1日前在途物資仍會(huì)持續(xù)到港，comex銅庫(kù)存會(huì)繼續(xù)增加。后期發(fā)往美國(guó)的貨源將大幅減少，非美地區(qū)供應(yīng)緊張的情況將得到緩解，lme銅庫(kù)存增加850噸到11.05萬(wàn)噸，比6月30日最低庫(kù)存增加2萬(wàn)噸，lme庫(kù)存底部確認(rèn)。出于對(duì)未來(lái)供應(yīng)寬松的預(yù)期，國(guó)內(nèi)外價(jià)差結(jié)構(gòu)也會(huì)逐步收斂，昨日l(shuí)me注冊(cè)倉(cāng)單增加26000噸到93750噸，價(jià)差下降到-62.07美元/噸。價(jià)格下跌后，市場(chǎng)采購(gòu)積極性整體有所好轉(zhuǎn)，但仍以剛需采購(gòu)為主，并沒有超買情緒。
　　【交易策略】
　　1、單邊：空頭繼續(xù)持有。
　　2、套利：觀望
　　3、期權(quán)：觀望
　　(姓名：王偉投資咨詢證號(hào)：Z0022141以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為買賣依據(jù)）