久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：
　　公司發(fā)布25年半年度業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計(jì)25年上半年歸母凈利潤為7.00億元到7.90億元，同比增長54.03%到73.83%；預(yù)計(jì)25年上半年扣非歸母凈利潤為6.50億元到7.40億元，同比增長62.58%到85.09%。
　　點(diǎn)評：
　　低基數(shù)下上半年業(yè)績同比大幅預(yù)增，二季度經(jīng)營業(yè)績預(yù)計(jì)穩(wěn)中有升：24年上半年，受價(jià)格戰(zhàn)下瓷磚產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整、匯率波動(dòng)及碳酸鋰價(jià)格下行影響，公司業(yè)績承壓下滑，24H1公司實(shí)現(xiàn)收入/歸母凈利潤/扣非凈利潤分別為55/5/4億元，同比+16%/-64%/-67%。公司在24年中與市場進(jìn)行有效溝通，通過各方產(chǎn)銷調(diào)節(jié)，收購印度工廠等方式，結(jié)束價(jià)格戰(zhàn)并在各銷售區(qū)域陸續(xù)提價(jià)，疊加海外建材產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張。25Q1公司盈利同比增速轉(zhuǎn)正，低基數(shù)下25年上半年業(yè)績同比大幅預(yù)增。根據(jù)業(yè)績預(yù)增公告及25Q1經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，25Q2公司業(yè)務(wù)整體經(jīng)營平穩(wěn)，25Q2公司歸母凈利潤預(yù)計(jì)為3.53-4.43億元，扣非歸母凈利潤預(yù)計(jì)為3.27-4.17億元（25Q1扣非歸母凈利潤為3.23億元），25Q2預(yù)計(jì)歸母凈利潤及扣非歸母凈利潤的預(yù)計(jì)區(qū)間中位數(shù)較25Q1均有所增長，二季度整體業(yè)績預(yù)計(jì)穩(wěn)中有升。
　　兩個(gè)陶瓷廠6月點(diǎn)火投產(chǎn)，海外建材持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)升級：25年6月19日，特福國際肯尼亞陶瓷廠點(diǎn)火投產(chǎn)，為肯尼亞歷史上第一條全拋釉生產(chǎn)線，主要生產(chǎn)全拋釉和仿古磚兩大品類，預(yù)計(jì)日產(chǎn)量為1.1萬平方米，除在肯尼亞本地銷售，還積極出口海外市場；25年6月25日，特福國際科特迪瓦陶瓷廠點(diǎn)火投產(chǎn)，為公司在非洲布局的第七個(gè)國家的建陶項(xiàng)目，投產(chǎn)的一期項(xiàng)目配置1條高標(biāo)準(zhǔn)生產(chǎn)線，設(shè)計(jì)日產(chǎn)能可達(dá)4萬平方米，產(chǎn)品涵蓋瓷片、耐磨磚和彩釉磚等多規(guī)格品類，全面滿足科特迪瓦及西非市場的多樣化需求。公司海外建材業(yè)務(wù)持續(xù)擴(kuò)張，產(chǎn)能擴(kuò)張的同時(shí)進(jìn)行品類升級，24年下半年及25年上半年公司建陶產(chǎn)線持續(xù)擴(kuò)張，我們預(yù)計(jì)公司25年末建陶產(chǎn)量有望突破2億平，海外建材板塊毛利率有望穩(wěn)中有升。同時(shí)，由于國際局勢變動(dòng)較大，企業(yè)資本開支較為謹(jǐn)慎，因行業(yè)需求放緩疊加客戶投資計(jì)劃調(diào)整等多重因素影響，25年上半年公司陶機(jī)整體業(yè)績在24年高基數(shù)基礎(chǔ)上預(yù)計(jì)有所下降。
　　盈利預(yù)測、估值與評級：公司上半年業(yè)績高增，海外建材擴(kuò)產(chǎn)升級，我們維持公司25-27年的歸母凈利潤至15.2/16.8/18.4億元，維持公司“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：環(huán)保要求提高提升提鋰成本；非洲建材需求增速不及預(yù)期；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及碳改推進(jìn)不及預(yù)期